Det blev till slut en fin börsresa i stora delar av världen under 2023, men den som talar om en stabil börsuppgång far i flera fall med osanning. Det är lätt att glömma att exempelvis den svenska börsen, eller för den del klassiska amerikanska Dow Jones-index, låg runt eller under nollan så sent som i slutet av oktober. Andra börser klarade sig betydligt bättre och dit hör bland annat amerikanska Nasdaq och japanska Nikkei.

Att det mer generella börshumöret vände upp under fjolårets två sista månader får hänvisas till att det skedde ett rejält omslag på räntemarknaden med sjunkande långräntor och förhoppningar om kommande räntesänkningar från i stort sett alla, för börshumöret, viktiga centralbanker.

Efter en lite svagare inledningen på 2024 har det nu återigen vänt upp. Detta trots att förväntningarna på kommande räntesänkningar tonats ner en aning. Även om det fortfarande förväntas massiva räntesänkningar över i stort sett hela linjen under loppet av 2024. Den japanska centralbanken kanske undantagen, men då är det också den sista centralbanken som ännu håller fast vid minusränta.

Att det vänt upp under inledningen av 2024 får också i hög grad förklaras av att högt ställda förväntningar på att stora, och ledande företag, antingen infriat eller till och med överträffat marknadens förväntningar.

Dessutom har volatiliteten krupit ner ordentligt. Framför allt efter omslaget på räntemarknaden. Det ska kanske ändå mer ser som ett tecken på den nuvarande optimismen än som ett tecken på att börsuppgången kommer att fortsätta. Låg volatilitet har i alla fall historiskt sett inte varit någon garant för att det goda börshumöret kommer att hålla i sig.  

Konjunkturmässigt är det fortfarande ganska mycket mellanmjölk i inkommande data, men med viktiga USA som det största undantaget. Eller snarare kanske den amerikanska konsumenten. Som Citigroups Economic Surprise Index (ESI) visar (som mäter hur makrosiffrorna faller ut i förhållande till analytikernas prognoser) har siffrorna i stort hamnat nära prognoserna. Och då ska man veta att prognoserna i sin tur varit tämligen försiktiga redan i utgångsläget.  

Prognoserna för hur världsekonomi kommer att utvecklas under 2024 är dessvärre fortsatt återhållsamma. I stort räknar prognoskollektivet med att årets globala tillväxt blir ungefär som den var under 2023. Och det året var i sig inget höjdare utan hamnade en bit under det historiska snittet.  

Developed Markets

Fjolårets vinnare är i de flesta fall även de som inlett det nya året allra bäst. I USA har Nasdaq-börsen fortsatt att gå starkt efter flertalet rapporter. Då ska vi också ha i viss åminnelse att tech-sektorn avslutade fjolåret åt det vagare hållet. Så samtidigt är det också en liten revansch efter att många förvaltare troligen säkrade hem en del betydande vinster mot slutet av förra året.

I Nederländerna har tech-dominanten ASLM formligen rusat i inledningen av året och i Danmark håller Novo Nordisk ett fortsatt starkt grepp över börsutvecklingen.

Japan och Irland är väl i viss mån undantagen från regeln och där är börsuppgången något mer välspridd. När det gäller Japan så bidrar förstås en generös centralbank och en svag yen.

Sverige hamnar dessvärre en bit ner på börslistan. I Hongkong har de stimulanser som ändå presenterat ännu inte gett något större utslag i form av stigande optimism.

Emerging Markets

Även bland tillväxtekonomierna är det också främst fjolårets vinnare som toppar börslistan för inledningen på 2024. Turkiets comeback fortsätter och i år har dessutom valutan visat tydliga tecken på att stabiliseras. Även i Egypten, Ungern och Grekland känns uppgången mer stabil. I alla fall i det korta perspektivet.

Däremot ska man kanske lyfta ett varningens finger för Argentina där vi ännu inte vet hur det går med valutafrågan, inflationen och den politiska turbulensen. Den argentinska peson kollapsade i mitten av december men har sedan dess (via direkt/indirekt) koppling till den amerikanska dollarn uppvisat stabilitet.

I botten av börslistan hittar vi Kina. Om inte Kina varit ett så tungt släpankare för gruppen tillväxtekonomierna hade både årets och fjolårets utveckling sett betydligt ljusare ut.