Verkstadsbolagen har överlag haft svårt att lyfta på Stockholmsbörsen i år. Trots en i många fall stark efterfrågan och goda resultat har flertalet tungviktare i sektorn underpresterat mot index. Oro för att världskonjunkturen närmar sig en topp bidrar till investerarnas försiktighet.

Verkstadsbjässarna har dock goda tider för tillfället. Den kinesiska marknaden har piggnat till efter en svacka för några år sedan, USA och Europa är båda fortsatt starka, gruvsektorn investerar igen, oljepriset rör sig åt rätt håll, jordbrukssektorn har förbättrats och till råga på allt är kronan snudd på rekordsvag.

Stigande råvarukostnader medför å andra sidan inte bara ökade investeringar i olje- och gruvnäringen utan även dyrare insatsvaror. I den mån bolagen inte kan kompensera sig för det i priserna mot kund innebär det marginalpress. Många bolag klagar även över flaskhalsar i tillverkningskedjan.

De positiva krafterna har dock övertaget och halvårsrapporterna var överlag starka i sektorn. Många av aktierna i sektorn gick också starkt under sommaren. En titt sedan årsskfitet visar ändå att flertalet fortfarande ligger en bit efter index.

Alfa Laval och Sandvik är undantag och står rejält på plus för året. Alfa Lavals aktie eldas på av en klart förbättrad efterfrågan inom varvsindustrin. Efter några svaga år ökar nu orderingången för det viktiga Marine-området. Vinstprognoserna för de kommande åren har höjts kraftigt jämfört med läget vid årsskiftet.

Även i Sandvik har vinstprognoserna höjts kraftigt. En bra efterfrågan inom gruvsektorn och starka rapporter bidrar till en stigande optimism. En hygglig kursutveckling till trots har värderingen fallit med 16-17 procent räknat på estimaten för de kommande båda åren.

Ännu större värderingstapp har skett i SKF och ABB. Den sistnämnda aktien står på minus 11 procent på Zurich-börsen. Räknat i kronor är kursen ned 4,5 procent. Samtidigt har vinstprognoserna för de kommande åren höjts med runt 10 procent vilket tryckt ned värderingen med cirka 20 procent. SKF-aktien har värderats ned nästan lika mycket.

P/e-talen har sjunkit en hel del även i Volvo och Trelleborg. I Volvo räknar analytikerna med att vinsterna mer eller mindre toppat för den här gången. Rörelsemarginalen väntas backa några tiondelar om året de kommande åren och vinsttillväxten spås bli obefintlig. Samtidigt slog Volvo förväntningarna 

Trelleborg väntas ha en bättre utveckling de kommande åren med stigande lönsamhet och en hygglig vinsttillväxt. Alfa Laval väntas prestera bäst de kommande åren följt av ABB. Trelle, Alfa och ABB är de tre bolag som väntas kunna förbättra marginalerna i någon nämnvärd utsträckning de kommande åren. I övrigt är det bara små förändringar som väntas och vinstutvecklingen blir därför också beskedlig i många bolag.

Konjunktursignalerna från framför allt Europa och i viss mån även Kina har dämpats på senare tid. Inköpsindex i Europa visar fortfarande på tillväxt men trendar tydligt nedåt för industrin. Samtidigt tycks ett fullskaligt handelskrig mellan USA och Kina rycka allt närmare vilket skulle lägga ett rejält krokben för konjunkturen.

Det finns som vanligt orosmoln på himlen när det gäller verkstadsbolagen. Förhoppningsvis kan rapporterna för det tredje kvartalet lyfta stämningen lite i sektorn.

Här nedan kan du se hur nyckeltalen förändrats i de tunga verkstadsbolagen hittills under 2018. Källa är databasen Factset.