.png)
2017 blev ännu ett år med två tydliga halvlekar för Stockholmsbörsen. 2016 inleddes svagt men avslutades väldigt starkt. 2017 har varit tvärt om, med en bra inledning av året men en svag andra halva.
OMXS30-index steg 9 procent från årsskiftet fram till slutet av juni. Därefter har utvecklingen varit rejält svajig och index är i skrivande stund ned några procent från nivåerna vid midsommar.
Den kanske tydligaste trenden under börsens svaga andra halva har varit oron för byggsektorn i stort och bostadsutvecklarna i allmänhet. Signaler om fallande bostadspriser efter sommaren har fått hela bostadsmarknaden att bromsa in kraftigt. Säljare och köpare letar fortfarande efter en ny prisnivå och de som kan väljer att avvakta en stabilisering av marknaden.
Börsens största bostadsutvecklare är JM och Bonava. Den förra är hårdast exponerat mot Stockholmsmarknaden och har också fallit mest, -25 procent i skrivande stund. Bonava har även en relativt stor verksamhet i Tyskland vilket är positivt i nuvarande läge. Aktien står ändå på minus 17 procent för året.
Vinstprognoserna för 2018 står dock högre för JM och Bonava än de gjorde i början av året. Värderingen har således sjunkit kraftigt. JM:s p/e-tal ligger strax över 8 och Bonava på dryga 10.
Bjässarna JM och Bonavas omilda behandling på börsen de senaste månaderna är dock bara en ljum västanfläkt jämfört med vad som drabbat de mindre utvecklarna. Bolag som exempelvis SSM, Tobin, Besqab, Oscar Properties och Magnolia Bostad har alla rasat i värde. På vår lista kvalar bara de två sistnämnda bolagen in och de handlas båda till p/e-tal kring 4,5 på nästa års väntade vinst.
Även de bredare byggbolagen har dragits med i kursfallen. NCC, Skanska och Peab har alla fallit en hel del de senaste månaderna. NCC står på minus 30 procent för året medan Peab bara är ned ett par procent. Värderingsmässigt ligger dock NCC fortfarande något högre än Peab.
Vid sidan om oron för bostadsmarknaden är den stora snackisen på börsen de senaste månaderna H&M:s fortsatta kräftgång. Försäljningen är envist svag och det blir allt mer uppenbart att bolaget står inför en stor och jobbig omställning där butiksexpansion inte längre kan driva vinsterna.
För 2018 väntas dock fortfarande en vinsttillväxt på 9 procent. Den prognosen innebär för närvarande ett p/e-tal på 15.
H&M är inte ensamma om att ha problem med konkurrensen från e-handeln. Clas Ohlson har dragit i bromsen för vidare butiksexpansion i Norden. Aktien är ned 18 procent i år. Även Kappahl och MQ har tappat en hel del, framför allt det sistnämnda bolaget som står på -25 procent.
De indextunga bankerna har bidragit till att hålla tillbaka börsindex i år. SEB och Nordea är mer eller mindre oförändrade från årsskiftet medan Swedbank och Handelsbanken tappat cirka 10 procent. Vinstprognoserna för 2018 har höjts i alla fyra storbankerna. P/e-talen för Swedbank, Nordea och SEB ligger alla kring 11,5. Handelsbanken ligger som vanligt en bit högre.
Bättre har det gått för verkstadsbjässarna på Stockholmsbörsen. Volvo tillhör de verkliga kursvinnarna i år med en uppgång på nära nog 50 procent i skrivande stund. Vinstprognoserna för 2018 har stigit ännu snabbare. En vinsttillväxt på drygt 9 procent ligger i korten för nästa år.
Sandvik, Alfa Laval och Atlas Copco har inte heller mycket att klaga på. Alla tre aktierna är upp 27-28 procent och vinstprognoserna har i alla tre bolagen stigit kraftigt jämfört med läget vid ingången av 2017. SKFs kursutveckling i år sladdar efter branschkollegornas. Bolagets vinst väntas dock öka med drygt 11 procent nästa år vilket är mer än Volvo och Atlas.
Spelbolagen har haft ett högst blandat år. Tre av topp fyra platserna på vår lista här nedan innehas av spelbolag. LeoVegas och Evolution Gaming har båda mer än fördubblats under året. Mr Green är samtidigt upp 70 procent.
I sektorn har även Kambi och Betsson rasat 32-33 procent. Vinstprognoserna för 2018 har i båda bolagen skruvats ned under det gångna året. Kambi väntas dock fortfarande mer än fördubbla vinsten nästa år. P/e-talet är trots det höga 33. Betsson väntas inte öka vinsten med mer än 6 procent men p/e-talet är också låga 10.
Värderingsgapen i sektorn börjar bli stora på sina håll. Kindred värderas exempelvis 76 procent högre än Betsson. Kindreds vinsttillväxt nästa år väntas dock uppgå till 18 procent mot Betssons 6 procent. Evolution Gaming värderas samtidigt 25 procent högre än NetEnt. Vinsttillväxten i Evolution Gaming väntas uppgå till 25 procent mot NetEnts 18 procent.
Här nedan kan du själv se hur kurser och vinstprognoser utvecklats under 2017. Vinstprognoserna avser 2018 och förändringen avser prognoserna vid ingången av 2017 med läget idag. Källa är databasen Factset och vi har begränsat urvalet till aktier som bevakas av minst 4 analytiker.
| Kursutv. 2017 | Prog föränd. 2017* | Väntad vinsttillv. 2018 | P/e 2018 | |
| LeoVegas | 136,3% | 276,2% | 94,3% | 19,5 |
| Evolution G. | 123,1% | 95,5% | 25,5% | 27,4 |
| Hansa Medical | 108,6% | 18,3% | 12,3% | -47,1 |
| Mr Green | 68,3% | 88,6% | 43,1% | 12,9 |
| Scandic Hotels | 48,0% | 14,6% | 4,8% | 14,0 |
| Volvo | 47,7% | 58,0% | 9,4% | 14,3 |
| Com Hem | 46,3% | 14,0% | 23,3% | 38,0 |
| Tele2 | 43,7% | 41,8% | 29,0% | 21,5 |
| Millicom | 40,1% | -7,7% | 184,4% | 38,3 |
| Kindred | 37,0% | 29,3% | 17,8% | 17,4 |
| Thule Group | 31,6% | 13,9% | 8,5% | 22,8 |
| MTG | 31,3% | 7,5% | 29,5% | 20,6 |
| Holmen | 30,1% | 12,0% | 6,6% | 19,8 |
| Hemfosa | 28,4% | 22,3% | -1,7% | 11,6 |
| Oriflame | 28,1% | 30,5% | 22,2% | 18,4 |
| Sandvik | 27,9% | 39,9% | 13,0% | 17,6 |
| Alfa Laval | 27,5% | 26,8% | 20,7% | 20,3 |
| Atlas Copco | 27,1% | 24,6% | 10,7% | 22,1 |
| Dustin | 27,0% | 14,4% | 14,2% | 15,8 |
| Addtech | 26,3% | 28,1% | 7,5% | 19,2 |
| Hexagon | 26,2% | 18,6% | 12,2% | 20,9 |
| Loomis | 25,6% | 8,1% | 6,6% | 17,1 |
| AcadeMedia | 23,2% | 24,8% | 14,4% | 9,5 |
| Lifco | 21,1% | 20,9% | 7,1% | 19,5 |
| Balder | 19,7% | 26,3% | 8,2% | 15,7 |
| Diös | 19,0% | 33,8% | 5,7% | 8,1 |
| Indutrade | 18,5% | 27,7% | 11,7% | 17,0 |
| Fabege | 18,3% | 26,2% | 19,0% | 26,3 |
| Electrolux | 17,9% | 15,7% | 7,0% | 13,8 |
| Saab | 17,7% | 19,8% | 25,3% | 20,2 |
| Dometic | 17,6% | 21,0% | 31,4% | 13,7 |
| SSAB | 17,3% | 72,6% | 13,5% | 14,2 |
| Klövern | 16,5% | 12,8% | 6,4% | 10,8 |
| AAK | 16,1% | 9,7% | 10,8% | 23,1 |
| Wihlborgs | 15,1% | 25,9% | 3,6% | 11,9 |
| Husqvarna | 14,6% | 9,4% | 11,8% | 16,4 |
| Swedish Match | 13,9% | 6,4% | 7,7% | 18,6 |
| Boliden | 13,5% | 18,2% | 7,3% | 10,7 |
| Attendo | 11,7% | 11,3% | 12,8% | 16,7 |
| Nibe | 11,0% | 6,0% | 10,5% | 21,7 |
| Alimak Group | 10,6% | -1,6% | 19,0% | 16,7 |
| Axfood | 10,1% | -1,7% | 4,1% | 21,4 |
| Castellum | 9,9% | 3,3% | 11,8% | 14,4 |
| Wallenstam | 9,7% | 10,6% | 6,1% | 32,3 |
| SKF | 9,2% | 13,4% | 11,3% | 14,3 |
| Platzer | 8,8% | 75,7% | 29,7% | 7,8 |
| Trelleborg | 8,5% | 9,5% | 10,2% | 15,5 |
| Orexo | 8,5% | 56,9% | 413,7% | 19,2 |
| Beijer Alma | 8,4% | 14,9% | 8,8% | 17,7 |
| Ica Gruppen | 6,8% | 0,8% | -4,0% | 16,9 |
| FastPartner | 6,3% | 42,4% | 12,6% | 10,5 |
| Sobi | 5,1% | 49,5% | 52,3% | 16,2 |
| Pandox | 4,2% | 9,3% | 13,5% | 14,4 |
| Intrum Justitia | 4,1% | 8,6% | 25,9% | 14,5 |
| Kungsleden | 3,7% | -15,5% | -9,8% | 13,1 |
| Ericsson | 3,0% | -43,5% | N/A | 34,0 |
| Nordax | 2,9% | 6,8% | 12,3% | 12,1 |
| ÅF | 2,8% | 12,9% | 13,8% | 15,4 |
| SEB | 2,5% | 11,6% | 2,3% | 11,9 |
| Hoist | 2,1% | 15,4% | 28,9% | 10,4 |
| Telia | 2,0% | -5,4% | 9,1% | 13,3 |
| HiQ | 1,2% | -1,1% | 11,0% | 19,0 |
| Resurs | 1,2% | 11,8% | 7,2% | 10,5 |
| Cloetta | 0,3% | -14,4% | 21,1% | 17,9 |
| Securitas | -0,2% | -5,6% | 6,6% | 16,9 |
| Bravida | -0,4% | 15,5% | 11,9% | 12,7 |
| Assa Abloy | -0,8% | 4,0% | 7,7% | 20,1 |
| Nordea | -1,0% | 8,1% | 9,0% | 11,4 |
| Sweco | -1,1% | 9,8% | 8,6% | 17,7 |
| Peab | -1,7% | 10,2% | -7,2% | 11,6 |
| Lagercrantz | -2,1% | 12,6% | 14,4% | 16,1 |
| BillerudKorsn. | -2,6% | 1,3% | 15,0% | 14,8 |
| Hexpol | -2,8% | 2,5% | 3,4% | 19,1 |
| Gränges | -2,9% | 7,3% | 2,7% | 10,1 |
| Ahlsell | -3,4% | 23,0% | 10,8% | 11,9 |
| Systemair | -3,5% | 15,8% | 33,4% | 13,8 |
| TF Bank | -3,6% | 12,3% | 21,7% | 10,0 |
| Lundin Petr. | -3,7% | -23,6% | -50,4% | 29,1 |
| Opus | -4,6% | -34,3% | 29,2% | 23,5 |
| Atrium Ljungb. | -4,6% | 14,1% | 4,2% | 16,1 |
| Avanza Bank | -4,7% | 3,7% | 15,6% | 25,0 |
| Cherry | -5,8% | -5,4% | 180,3% | 19,1 |
| Hufvudstaden | -6,6% | 7,4% | 7,4% | 26,3 |
| Lindab | -7,2% | 5,2% | 22,7% | 12,0 |
| Swedbank | -9,2% | 7,2% | 1,8% | 11,6 |
| KappAhl | -10,7% | 4,0% | 6,4% | 10,3 |
| SHB | -10,9% | 7,3% | 3,5% | 13,1 |
| Capio | -11,2% | 6,0% | 15,7% | 12,0 |
| Inwido | -12,4% | 2,3% | 19,1% | 9,3 |
| Mekonomen | -12,5% | -7,0% | 9,2% | 11,5 |
| NetEnt | -12,6% | 14,8% | 18,2% | 22,0 |
| Elekta | -15,8% | 1,3% | 17,0% | 19,6 |
| Getinge | -16,4% | -11,5% | 18,9% | 14,4 |
| Bonava | -16,9% | 7,2% | -8,6% | 10,3 |
| Clas Ohlson | -17,7% | -1,2% | 5,0% | 13,4 |
| Nobia | -19,2% | -2,1% | 2,0% | 11,6 |
| Skanska | -20,1% | -10,4% | -9,6% | 14,9 |
| Tethys Oil | -20,3% | 32,5% | 50,3% | 4,9 |
| Collector | -22,0% | 29,9% | 34,9% | 11,3 |
| MQ Holding | -25,4% | -14,7% | 7,7% | 8,7 |
| JM | -25,4% | 6,6% | -15,5% | 8,3 |
| Eltel | -25,5% | -51,4% | -128,0% | 19,0 |
| Humana | -26,1% | -16,6% | 19,7% | 11,2 |
| Recipharm | -26,2% | -31,9% | 107,1% | 20,5 |
| Bilia | -26,7% | -2,6% | -1,3% | 10,8 |
| NCC | -30,5% | -9,8% | 63,9% | 12,2 |
| H&M | -31,2% | -10,7% | 8,7% | 15,3 |
| Betsson | -31,8% | -8,8% | 6,0% | 9,9 |
| Kambi | -33,8% | -46,3% | 116,2% | 32,9 |
| Magnolia | -45,7% | -22,7% | 95,0% | 4,6 |
| Moberg Ph. | -49,1% | -90,5% | 296,6% | 109,7 |
| Oscar Prop. | -51,7% | -40,5% | -30,5% | 4,5 |
| SCA | -67,3% | -8,1% | 0,6% | 31,4 |
| Fingerprint | -72,8% | -85,5% | 30,8% | 16,7 |
| *Prognosen avser vinst/aktie 2018 | ||||
| Källa: Factset | ||||
