Konflikten mellan Ryssland och Ukraina har slagit hårt mot de östeuropeiska marknaderna. Särskilt de baltiska länderna, som handlar mycket med Ryssland, har drabbats.

Andra har klarat sig bättre. Polen och Tjeckien spås växa 3,6 respektive 2,5 procent i år - klart över EU-snittet på 2 procent. Förklaringen stavas ökad efterfrågan från Tyskland och Norden.

På sikt kommer de sannolikt få sällskap. Förutsättningarna för ökad tillväxt är i grunden goda. Inflationsförväntningarna har till stor del tyglats och skuldnivåerna är betydligt lägre än i euroområdet. Ökad sysselsättning och lägre räntor stärker efterfrågan på hemmaplan.  

En starkare återhämtning i euroområdet och slopade ryska sanktioner skulle sannolikt ge de östeuropeiska börserna rejäl skjuts.

Placera har valt ut ett tiotal fonder som ger svenska investerare möjlighet att haka på. Alla exkluderar ryska marknader, som vanligtvis utgör omkring 70 procent av index och överlag har stor exponering mot energisektorn.

Europeiska tillväxtmarknader har haft svårt att locka svenska investerare på senare år, med god anledning. Kategorisnittet för Östeuropafonder (exklusive Ryssland) har ökat ynka 10 procent på tre år, jämfört med 36 procent för Eurolandfonder, visar siffror från Morningstar. Går man längre tillbaka växer gapet ytterligare.

P/e-talet för regionen är 12, att jämföra med Eurolands 18, enligt MSCI.

En östeuropeisk fond som sticker ut är INVL Emerging Europe ex Russia TOP20, som förvaltats av Vaidotas Rukas sedan starten 2010. Investeringsprocessen är analysdriven och fokus ligger på medelstora och små värdebolag (endast 15 procent investeras i storbolag), huvudsakligen inom finans (42 procent), elförsörjning (15,2) och industri (14).

INVL investerar smalt: Fonden består för närvarande av 21 bolag, att jämföra med kategorisnittet på 368. Av dessa utgör fem bolag - PKO Bank Polski, Tuborg Bira, BGEO Group, Adris Grupa och Bank Pekao - 28 procent av portföljen.

Samtidigt är den geografiska riskspridningen stor. INVL investerar framförallt i Polen (30 procent), Turkiet (21) och Rumänien (11).

INVL har ökat 14,4 procent – 4,3 procentenheter över kategoriindex – under de senaste tre åren, till en något högre risk än genomsnittet.

Justerat för risk är avkastningen god. INVL Emerging Europe ex Russia TOP20 har tilldelats fyra stjärnor av fem på både tre och fem års sikt av Morningstar. Därtill ligger förvaltningsavgiften på 1,5 procent per år under snittet.

Fonden, som idag förvaltar runt 90 miljoner kronor, är visserligen liten, men det bör inte avskräcka sparare. INVLs förvaltningsbolag, Litauiska Invalda Group, som grundades 1991, förvaltar 4 miljarder kronor.

Vi rekommenderar till köp av INVL Emerging Europe ex Russia TOP20. Risken är visserligen hög – vi råder till en sparhorisont på minst fem år - men med lite tur borde en satsning i öst kunna ge rejäl avkastning.