Swedbank Robur Realräntefond
Swedbank Robur Realräntefond steg 0,2 procent under 2018 - positionering för minskade ränteskillnader bidrog positivt (Finwire)
2019-02-19 16:11
Swedbank Realräntefond ökade 0,2 procent under 2018 och underpresterade därmed mot jämförelseindex som steg 0,4 procent under perioden.
Fondens position för minskade ränteskillnader mellan korta- och långa reala statsobligationer bidrog positivt: räntan för realränteobligationer med kort löptid blev högre under året men lägre för obligationer med lång löptid. Vid årets utgång var skillnaderna mindre vilket gör att fonden positionerats mer neutralt inför 2019.
Under 2018 hade fonden innehav i nominella bostadsobligationer och undervikt i reala statsobligationer. Detta gynnade fondens avkastning då förräntningstakten var högre för nominella bostadsobligationer och ränteskillnaden mellan de två tillgångsslagen vid årets slut var ungefär samma som vid årets början.
Vid två tillfällen under året ägde fonden tyska reala obligationer då förvaltaren ansåg att den tyska så kallade jämviktsinflationen, alltså skillnaden mellan den nominella och reala räntan var attraktivt prissatt jämfört med Sverige på samma löptid.
Denna positionering var gynnsam vid det första tillfället medan det andra tillfället vid årets slut ännu inte hade genererat något positivt bidrag till avkastningen, men behölls som position i fonden.
Under året noterades rekordstora ränteskillnader för 10-åriga statsobligationer mellan USA och Tyskland. Detta efter ökade skillnaderna i styrräntor mellan Fed och ECB.
Den svenska Riksbanken genomförde den första höjningen på sju år och styrräntan höjdes till –0,25 procent av en oenig direktion.
Den svenska inflationen närmade sig varaktigt inflationsmålet, främst beroende på stigande energipriser medan det underliggande inflationstrycket fortfarande var lägre.
Trots en stark arbetsmarknad steg svenska löner endast måttligt under året och gav inte heller någon impuls till stigande priser. I spåren av den varma sommaren förväntas högre priser på livsmedel hjälpa Riksbanken mot målet under inledningen av 2019.
ECB:s minskning av obligationsköpen under året var en av anledningarna till en svagare utveckling för företagsobligationer där ränteskillnaden mot statsobligationer ökade kraftigt.
Samtidigt fortsatte företagen under året att ge ut stora volymer i kreditmarknaden, vilket ökat risken för en fortsatt ökande ränteskillnad mot statsobligationer, tillägger förvaltaren.
En svag börsutveckling under hösten ökade oron i marknaden för kreditobligationer ytterligare. För att dämpa oron diskuterar ECB nya lån till europeiska banker som kan komma att minska effekterna av det avslutade programmet för obligationsköp. Den svenska kreditmarknaden påverkades först mot slutet av året av den internationella oron, men inför inledningen av 2019 ser situationen inte gynnsam ut för kreditmarknaden, bedömer förvaltaren.
Fondens position för minskade ränteskillnader mellan korta- och långa reala statsobligationer bidrog positivt: räntan för realränteobligationer med kort löptid blev högre under året men lägre för obligationer med lång löptid. Vid årets utgång var skillnaderna mindre vilket gör att fonden positionerats mer neutralt inför 2019.
Under 2018 hade fonden innehav i nominella bostadsobligationer och undervikt i reala statsobligationer. Detta gynnade fondens avkastning då förräntningstakten var högre för nominella bostadsobligationer och ränteskillnaden mellan de två tillgångsslagen vid årets slut var ungefär samma som vid årets början.
Vid två tillfällen under året ägde fonden tyska reala obligationer då förvaltaren ansåg att den tyska så kallade jämviktsinflationen, alltså skillnaden mellan den nominella och reala räntan var attraktivt prissatt jämfört med Sverige på samma löptid.
Denna positionering var gynnsam vid det första tillfället medan det andra tillfället vid årets slut ännu inte hade genererat något positivt bidrag till avkastningen, men behölls som position i fonden.
Under året noterades rekordstora ränteskillnader för 10-åriga statsobligationer mellan USA och Tyskland. Detta efter ökade skillnaderna i styrräntor mellan Fed och ECB.
Den svenska Riksbanken genomförde den första höjningen på sju år och styrräntan höjdes till –0,25 procent av en oenig direktion.
Den svenska inflationen närmade sig varaktigt inflationsmålet, främst beroende på stigande energipriser medan det underliggande inflationstrycket fortfarande var lägre.
Trots en stark arbetsmarknad steg svenska löner endast måttligt under året och gav inte heller någon impuls till stigande priser. I spåren av den varma sommaren förväntas högre priser på livsmedel hjälpa Riksbanken mot målet under inledningen av 2019.
ECB:s minskning av obligationsköpen under året var en av anledningarna till en svagare utveckling för företagsobligationer där ränteskillnaden mot statsobligationer ökade kraftigt.
Samtidigt fortsatte företagen under året att ge ut stora volymer i kreditmarknaden, vilket ökat risken för en fortsatt ökande ränteskillnad mot statsobligationer, tillägger förvaltaren.
En svag börsutveckling under hösten ökade oron i marknaden för kreditobligationer ytterligare. För att dämpa oron diskuterar ECB nya lån till europeiska banker som kan komma att minska effekterna av det avslutade programmet för obligationsköp. Den svenska kreditmarknaden påverkades först mot slutet av året av den internationella oron, men inför inledningen av 2019 ser situationen inte gynnsam ut för kreditmarknaden, bedömer förvaltaren.
Rikard Jansson
rikard.jansson@finwire.com
Nyhetsbyrån FinWire, @FinWire
rikard.jansson@finwire.com
Nyhetsbyrån FinWire, @FinWire