Omsättning i linje med estimat
Omsättningen i kvartalet uppgick till 34,2 mkr vilket motsvarar en tillväxt om 84% varav 27% var organisk tillväxt och 57% förvärvad. Siffran var ca 1 mkr lägre än vårt estimat. ARR uppgick i kvartalet till 155 mkr vilket motsvarar en tillväxt om 73% varav 30% var organisk och 43% förvärvad. EBITA under kvartalet uppgick till -22,8 mkr. Resultatet belastas av marknadsföringsinvesteringar som gynnar tillväxten. Den stora nyheten i kvartalet var att Albert genomförde tre förvärv som totalt adderar en ARR om ca 77 mkr och tillträds i Q1.

Stark tillväxt och skiftande intäktsprofil
Albert har som mål att nå en omsättning om 500 mkr 2025. Vi anser att denna målsättning bör ligga som grund för både estimat och värdering. Vi bedömer att de förvärv som Albert tillträder under inledningen av 2023 är ett stort steg på vägen mot dessa mål. Vi bedömer att Albert efter dessa förvärv bör se en uppvärdering då man nu har en betydligt högre andel B2B-intäkter än tidigare. Dessa är mindre volatila än B2C-intäkter och motiverar därför en högre värdering.
 
Konsoliderar förvärv i estimat
Givet de förvärv som Albert tillträtt under kvartalet höjer vi våra intäktsestimat med 18% för innevarande år och 13% för 2024. Vi bedömer att de intäkts- och kostnadssynergier som Albert kommer generera p.g.a. den nya intäktsmixen leder till att bolaget når lönsamhet tidigare än estimerat. Vi justerar vårt motiverade värde marginellt till 52-54 kr som en följd av ökat antal aktier. Vårt motiverade värde är i paritet med dagens värdering av Kahoot, ett annat bolag inom edtech.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 07-03-2023 kl. 09:18: https://docs.penser.se/a/3569/ALBERTQ4.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/