Historiskt starkt Q1 understryker Nordamerikamomentum och ökade volymer för i5
Omsättningen för Q1 uppgick till 46,5 mkr (37,6 mkr), motsvarande en stark tillväxt y/y om 24%. Geografiskt var tillväxten driven av Nordamerika, en tillväxt som är ett resultat av en god underliggande marknad men även partnern Canons uttalade ambitioner att stärka sin marknadsposition i regionen. Även omsättningen i Asien växte i kvartalet, samtidigt som Europa fortsatt var präglat av en tuffare makromiljö som påverkar investeringsbenägenheten i sektorn. Produktmässigt nämner Arcoma god tillväxt i försäljningen av Precision i5, vilket är en produkt som vi bedömer har potential att på sikt förbättra marginalprofilen för koncernen, med hänsyn till systemets premiumprägel. Q1-siffrorna markerar sammantaget Arcomas försäljningsmässigt starkaste förstakvartal sedan börsintroduktionen, och siffrorna är goda med hänsyn till våra tillväxtförväntningar inför rapporten om 10% för helåret 2024.

Lönsamhetslyft tydliggör skalbarheten
Bruttomarginalen uppgick till 38% (33%), drivet av den viktiga geografiska mixen, där högmarginalmarknaden i Nordamerika har en positiv effekt. Samtidigt belastades marginalen något av tillväxten i Asien och att serviceaffären utgjorde en lägre andel av den totala omsättningen. Bruttoresultatet växte 44% y/y, och kombinerat med att totala rörelsekostnader minskade y/y stärktes rörelseresultatet väsentligt till 4,5 mkr (-1,9 mkr), motsvarande en rörelsemarginal om 9%. Den starka tillväxten kombinerat med reducerade rörelsekostnader tydliggör skalbarheten, som kombinerat med fördelaktig geografisk mix resulterade i stark lönsamhet i Q1.

Sammantaget stabil start av 2024
Sammantaget anser vi att Arcoma levererade starka siffror, och resultatutvecklingen tydliggör skalbarheten och lägger en god grund för våra helårsprognoser. Den största regionen, Europa, är dock fortsatt präglad av uppskjutna upphandlingar, och även i Nordamerika kommer Arcoma möta tuffare jämförelsetal under Q2-Q4. Vi justerar upp våra tillväxtförväntningar för FY 2024 med 2% och EBITDA med 11%. Vi ser ett nytt motiverat värde om 14-16 kr per aktie (13-14 kr).

Läs den fullständiga analysen, publicerad 26-04-2024 kl. 07:30: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/04/26/arcoma20240424.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/