• Omsättningen strax över förväntan
• Markant resultatnedgång
• Fortsatt stark finansiell ställning

Omsättningen strax över förväntan
Nettoomsättningen uppgick till 149,8 MSEK (154,2), innebärande en negativ tillväxt om 2,8% Y/Y. Den sekventiella tillväxten var 10,9%. Beaktat Malmbergs breda sortiment inom installationsmaterial och byggrelaterade produkter drar bolaget fördel av en stark underliggande marknad, men mot bakgrund av andra kvartalets omsättningsnedgång om 7,3% Y/Y justerade vi ned förväntningarna avseende försäljningen inför rapporten. Vi förväntade oss en omsättning om 148,3 MSEK, motsvarande en negativ omsättningstillväxt om 3,8% Y/Y. Således var omsättningstillväxten 1,0 p.p bättre än väntat.

Markant resultatnedgång
Rörelseresultatet uppgick till 5,8 MSEK (24,2), innebärande en marginal om 3,9% (15,6). Detta var markant lägre än estimerade 16,2 MSEK, motsvarande en förväntad rörelsemarginal om 10,9%. På 12 månaders rullande basis uppgår rörelsemarginalen inklusive tredje kvartalet till 11,4% (14,3). Vi antog att föregående kvartals högre kostnadsmassa skulle påverka även Q3, men inte med den magnitud som uppvisades. Vi tog höjd för 4,7 procentenheter lägre rörelsemarginal Y/Y mot faktiskt utfall om hela 11,7 p.p lägre (1,8 p.p lägre Q/Q). Förklaringen benämns som väsentligt högre kostnader för exportmarknaden bl.a. genom produktbyte. Det är svårt att bilda sig en kvalificerad uppfattning om vad det högre kostnadsläget härrör i mer detalj. Det som vi kan konstatera är att resultatförsämringen var hänförligt segmentet Sverige som uppvisade en rörelsemarginal om 1,6% (16,7) utifrån rapporterat resultat, vilket även kan ses mot andra kvartalets låga 4,3% (9,8). I övrigt levererade övriga regioner relativt goda marginaler inom intervallet 5,7-8,5%. Internprissättningen medför att jämförelsen mellan de geografiska områdena kan bli missvisande för underliggande resultat i respektive region, dock bör det ge en fingervisning om vart kvartalets kostnadsökning härr