• Tillväxtplan materialiseras
• EBITDA-förstärkning - dock under vår prognos
• Positiv studiedata

Tillväxtplan materialiseras
Omsättningen under Q2 uppgick till 136 MSEK (71,3) motsvarande en tillväxt om 91% (2% organisk) vilket var i linje med vår förväntan. Kerasal/Nalox växte med 9% till 53,2 MSEK (49,0) delvis drivet av lanseringen av Zanmira Nail i Japan samt stärkt marknadsandel i USA (29%). Dermoplast ökade försäljningen till 26,0 MSEK (21,2 MSEK i Q1), medan övriga produkter bidrog med 56,8 MSEK, en förbättring gentemot 50,5 MSEK under årets första kvartal. Distributörsförsäljningen minskade däremot med 30% under Q2, pga höga lagernivåer i Asien och Kanada. Glädjande var dock att både Demoplast och New Skin uppvisade god försäljningsökning till följd av den lanserade tillväxtplanen med utökad distribution för varumärkena. New Skin ökade försäljningen med 27% Y/Y till konsument. Dock föreligger cirka en månads eftersläpning avseende effekt på nettoomsättningen, vilket torde påverka kommande kvartal positivt.

EBITDA-förstärkning, dock under vår prognos 
Bruttomarginalen uppgick till 72,6% (71,8), förbättringen gentemot fjolåret var relaterat den förändrade produktmixen. OPEX var 98,9 MSEK (49,7) varav försäljningskostnaderna utgjorde 75,3 MSEK motsvarande 55% av omsättningen. Kvartalet har präglats av omfattande investeringar som förhoppningsvis materialiseras framgent. EBITDA-resultatet blev 9,8 MSEK (33,4 / -7,8, justerat för reavinst i Q2-16) motsvarande en marginal om 7,1% (46,8/ -11). Vår prognos var 24,2 MSEK, avvikelsen härrör högre försäljningskostnader än väntat. Underliggande resultatet ökade således 18 MSEK Y/Y. Kassaflödet från den löpande verksamheten var negativt om -25,1 MSEK (1,3), som däremot torde förstärkas väsentligt under H2 2017.

Positiv studiedata
En nyligen publicerad klinisk studie för Kerasal Nail påvisade att hela 76% av patienterna upplevde synbar förbättring redan efter en vecka, både vid nagelsvamp och nagelpsoriasis. Vi anser att
...