Elos Medtech släppte på eftermiddagen sin rapport för det första kvartalet 2017. Nedan finner ni en kort kommentar på rapporten, men längre fram följer vi sedvanligt upp med en uppdaterad analys.

Omsättningen ökade med 0,4% och uppgick till 140,9 MSEK (140,4) vilket var i linje med våra förväntningar om 142,7 MSEK. Justerat för valutakursförändringar uppgick omsättningen till 138,0 MSEK. Dental Implant System överraskade positivt och bidrog med 51,5 MSEK (36,2) gentemot vårt estimat om 48 MSEK, en ökning om 42% jämfört med fjolåret. Verksamhetsområdet Diagnostics minskade försäljningen till 6,4 (8,2) vilket var sämre än vårt estimat om 8,5 MSEK. Avvikelsen förklaras till stor del av stark försäljning under Q4. Noterbart var även att bolaget väljer att omkategorisera segmentsredovisningen för resterande verksamhetsområde. Trauma & Spine benämns numera Orthopedics och omsatte 39,0 MSEK (50,8) gentemot vår förväntan om 46 MSEK. Minskningen var hänförlig en tidigare tappad order från en kontraktskund. R12M uppgick försäljningen till 553 MSEK för koncernen som helhet.

Bruttomarginalen kom in på 30,7% vilket var över vår förväntan om 29,5%. Differensen mot vårt estimat förklaras till största del av en högre andel försäljning av egna produkter. De egna produkterna svarade för 10,3% av koncernens omsättning under kvartalet. Att andelen egna produkter successivt ökar bedömer vi som positivt då marginalerna generellt sett är betydligt högre. 

Rörelseresultatet uppgick till 13,4 (12,0) vilket också var i linje med vår prognos. Jämfört med Q4 var det en god sekventiell förbättring då EBIT uppgick till 3,0 MSEK. Koncernens finansnetto påverkades negativt av valutakursfluktuationer på -1,4 MSEK. Kassaflödet från löpande verksamheten uppgick till 11,9 MSEK (20,5). Koncernens nettoskuld minskade till 375,9 MSEK (384,8 MSEK 31 dec 2016) vilket gav nettoskuld/EBITDA om 3,8x. Rapporten föranleder sannolikt inga betydande estimatförändringar.&nb
...