HMS Networks släppte i morse sin delårsrapport för Q1 2017. Nedan finner ni en kort kommentar på rapporten, men längre fram följer vi sedvanligt upp med en uppdaterad analys.

Försäljningsbidraget från fjolårets förvärv överraskade positivt

Omsättningen ökade med 38,6% y/y vilket var något högre än de 34,5% vi väntade oss. Avvikelsen förklaras av ett högre bidrag från de, under fjolåret, förvärvade verksamheterna eWON och Intesis. Deras bidrag var 17,9% y/y mot av oss väntade 13,9%. Ledningen beskriver efterfrågan på samtliga marknader som god och lyfter särskilt fram USA, där investeringsviljan uppges ha förbättrats avsevärt. Därtill visar den, tidigare svaga, japanska marknaden nu god tillväxt. Vidare uppges intresset för bolagets IIoT-produkter vara gott och flera förfrågningar och affärer börjar ta form inom området.

Orderingången, uppgående till 299 MSEK (199), översteg våra estimat med knappt 8% och indikerar en försäljning om drygt 300 MSEK i Q2. Vår tidigare försäljningsprognos för Q2 var 283 MSEK och kommer således sannolikt att behöva justeras upp.

Högre tillväxt än prognos gav god resultatutväxling - som väntat

EBIT blev 57,4 MSEK (20,3), motsvarande en marginal om 20,6% (10,1). Vår prognos var 50,2 MSEK. Avvikelsen förklaras till sin helhet av starkare tillväxt än vad vi räknat med. Bruttomarginalen kom in i linje med förväntan på 61% (59,2), vilket stödjer vår tes att den stabiliserats något kring denna nivå. Övriga kostnadsposter avvek inte nämnvärt från våra estimat.

HMS övertygar igen - estimaten lär justeras upp

Rapporten stärker vår tes att HMS växer sina kostnader relativt oberoende av tillväxten, vilket ger en starkt positiv effekt på rörelsemarginalen när väl försäljningen ökar kraftigt. Vi kommer sannolikt att behöva justera upp våra omsättningsprognoser vilket resulterar i höjda marginaler och EBIT-estimat.

Analytiker
Fredrik Nilsson
fredrik.nilsson@remium.com