STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Vindkraftbolaget Vestas har sannolikt förlorat marknadsandelar under det fjärde kvartalet. Så länge konkurrensen förblir aggressiv har bolaget två alternativ: hålla fast vid sin disciplinerade prisstrategi och riskera att tappa volymer, eller ge efter för konkurrensen och sänka priserna.

Det skriver SEB i en analys, som mynnar ut i en rekommendationssänkning till sälj från tidigare behåll och en riktkurssänkning till 160 från tidigare 210 danska kronor, vilket Nyhetsbyrån Direkt rapporterat tidigare under dagen.

En sänkning av priserna skulle förmodligen också drabba bolagets bruttomarginaler tror SEB, som räknar med att detta negativa resultatmomentum kommer att fortsätta och inte ser någon chans till snabba lättnader.

För det fjärde kvartalet 2021 tror banken att Vestas kommer att hamna inom sin egen finansiella guidning för året. För 2022 väntar sig SEB fortsatt kostnadspress från höga fraktkostnader och råvarupriser, vilket antas sänka rörelsemarginalen på årsbasis.

SEB sänker sitt estimat för rörelsemarginalen 2021 från 4,2 procent till 2,5 procent. Bolagets guidning för rörelsemarginalen 2022 väntas hamna vid 4 procent i den övre delen och mellan 1-2 procent i den lägre. Rivalen Siemens Gamesas kraftiga prognossänkning i förra veckan bekräftar enligt SEB att sektorn fortsätter att kämpa emot betydande motvind på kostnadssidan.

Bankens analys av pristrenderna inom landbaserad vindkraft antyder att gapet mellan Vestas och dess konkurrenter har ökat betydligt under 2021. Då SEB väntar sig att Vestas rapporterar en lägre orderingång för landbaserad vindkraft än rivalerna Nordex och Siemens Gamesa för det fjärde kvartalet antas också gapet vad gäller genomsnittligt försäljningspris ha förblivit stort.

"Vi noterar särskilt att Nordex rapporterade orderingång onshore i MW stigit med 32 procent på årsbasis under 2021, medan Vestas väntas ha minskat med 25 procent", skriver SEB.

Strukturellt fortsätter banken att se långsiktigt växande efterfrågan för Vestas, något som skulle kunna lyftas ytterligare av offshore. Vägen fram till bolagets marginalmål på 10 procent ser dock utmanande ut enligt SEB, och det faktum att samtliga bolagets tre huvudkonkurrenter redovisar förluster illustrerar branschens svårigheter.

Vestas handlades på tisdagen med små kursrörelser på en i övrigt stigande Köpenhamnsbörs. Klockan 10.30 var aktien oförändrad vid 174 danska kronor.

David Djuphammar +46 8 5191 7913

Nyhetsbyrån Direkt