Musikströmningstjänsten Spotify har blivit så pass dyr på börsen att aktien är omöjlig att räkna hem på fundamentala grunder. Det framgår av en analys av Dagens Industri signerad Magnus Dagel.

Dagel skriver att problemet för aktieägarna är att skalbarheten är dålig. Snarare har förlusterna ökat när försäljningen ökat. 2013 var rörelseförlusten 98 miljoner euro vilket ökat till 378 miljoner euro när försäljningen ökat kraftigt. Spotify har aldrig visat vinst och totalt ackumulerat en förlust på 2,5 miljarder euro sedan start, delger skribenten.

Det stora problemet är den låga bruttomarginalen. Man refererar till den intervju där bolagets finanschef fick frågan om en bruttomarginal om mellan 30 till 35 procent kan uppnås. "Eventuellt inom fem år om vi någonsin kommer upp i de bruttomarginalerna" löd svaret.

Dagel skriver att även om Spotify kommer upp i de bruttomarginalnivåerna är det kanske inte tillräckligt för att motivera börsvärdet.

Han nämner även att konkurrensbilden ser tuff ut, med aktörer såsom Apple Music, Amazon Prime, Google Play Music och Soundcloud.

Carl Becht
carl.becht@finwire.se, 079 337 16 90
Nyhetsbyrån Finwire