Efter att ha gått relativt starkt från mitten av juni fram till mitten av augusti har det varit en ny dyster resa på de flesta av världens börser under den senaste 30-dagarsperioden. Det är främst börserna i de utvecklade ekonomierna (Developed Markets) som gått svagt och en förklaring är förstås att många länder brottas med en hög inflation som tvingar centralbankerna att strama åt ordentligt. I Europas fall kan man dessutom lägga till en energikris.

USA har gått i bräschen för inflationsbekämpningen och efter det höga inflationsutfallet i augusti så damp riskviljan ner riktigt ordentligt igen. De flesta av världens börser drogs med i fallet. I nästa vecka väntar nytt räntebesked från Federal Reserve och hur det utfaller kommer säkerligen att betyda mycket för börsutvecklingen på kort sikt. Dessutom lämnar bland annat Riksbanken, Norges bank och Bank of England färska penningpolitiska besked.  

Att den amerikanska dollarn fortsatt att gå stark i kölvattnet på stigande räntor påverkar dessutom många tillväxtekonomier (Emerging och Frontier Markets), med stor dollarupplåning, negativt.  

Men det finns förstås också länder där börsen fortsätter att utvecklas starkt. Den börs som verkligen sticker ut är den turkiska som fortsätter uppåt i rask takt. Nu tappar heller inte den turkiska liran i samma utsträckning som tidigare under året så uppgången är mer på ”riktigt”.

Volatiliteten på börserna i USA och Europa är visserligen lite uppdriven men ligger fortfarande långt från nivåerna vi såg i början av året. Så någon regelrätt börspanik med stora utförsäljningar tycks det inte vara tal om den här gången. Mer att investerarna är fortsatt avvaktande till den framtida börsutvecklingen.

Förutom räntor är det frågetecknen som finns kring den globala konjunkturen som oroar många investerare.  Citigroups Economic Surprise Index (ESI), som mäter hur makrostatistiken rullar ut i förhållande till analytikernas prognoser, har däremot visat på en uppåtgående trend i både USA och EMU-området under senare tid. Även om nivåerna fortfarande är förhållandevis låga. ESI ska dock tolkas med viss försiktighet den här gången då analytikerna justerat ner sina prognoser en hel del. Men ska vi lyfta fram något positivt så är det att arbetsmarknaden fortsätter att vara överraskande stark i såväl Västeuropa som USA.

Developed Markets

Ingen börs har stigit under den senaste 30-dagarsperioden och den genomsnittliga nedgången landar på 7,5 procent. Den dominerande USA-börsen agerar sänke men även en börs som den tyska har gått mycket svagt. Dessutom börjar vi numera vänja oss vid att Sverige och Nederländerna hamnar i bottenskiktet när det skakar till. En betydligt lugnare börsutveckling har vi bland annat i Nya Zeeland, Australien och Japan.

Emerging Markets

I gruppen tillväxtekonomier landar den genomsnittliga utvecklingen under den senaste månaden på -2,8 procent. Här finns också en hel del börser som orkar över nollstrecket. Dit hör redan nämnda Turkiet men noterbart är att de fem börser som gått allra starkast också är de börser som ligger på plus sett från årsskiftet. Det är en lite ovanlig grupp länder och det är svårt att finna den röda tråden bakom uppgångarna. I botten hittar vi flera östeuropeiska länder, som drabbats hårt av energikrisen, liksom några tunga oljestater.

Frontier Markets

Den här gruppen har klarat sig bäst både sett under den senaste 30-dagarsperioden och från årsskiftet. På senare tid har den kazakiska börsen revanscherat sig efter att ha tokrasat efter Rysslands invasion av Ukraina. Även här ser vi hur den europeiska energikrisen slagit mot investerarnas aptit att investera i Östeuropa.  Ett undantag är Serbien och i viss mån Kroatien.