Efter några hektiska rapportdagar börjar konturerna av de stora trenderna i det första kvartalets rapportperiod att synas. Efterfrågan är det tack och lov inget fel på än så länge och de bolag som redovisar orderingång, mestadels tillverkningsbolag, har nästan utan undantag överraskat positivt.

Även försäljningssiffrorna har varit bättre än väntat i merparten av fallen. Det visar Placeras genomgång av kursreaktioner samt avvikelser mot analytikernas försäljnings- och vinstprognoser för de rörelsedrivande storbolagen i Stockholm.

Drygt 70 procent av bolagen har så här långt överträffat analytikernas försäljningsprognoser. Några enorma avvikelser handlar det dock inte om och snittbolaget har kommit in 3 procent över konsensusprognosen.

Som tabellen nedan visar har även rörelseresultaten varit högre än väntat. Visserligen handlar det om justerade resultat i de fall där bolagen redovisar det, där engångssmällar i exempelvis Ryssland har rensats bort, men det är ändå en ljus bild med tanke på de utmaningar som börsbolagen behövt hantera under kvartalet.

Tre fjärdedelar av bolagen på storbolagslistan har slagit vinstprognoserna och snittavvikelsen är strax över 3 procent.

De starka utfallen har däremot inte sin motsvarighet i en majoritet sprudlande kursreaktioner på rapportdagarna. Att många bolag, som väntat, har varit försiktiga med att kommentera utsikterna och flaggat för fortsatta kostnadsökningar och logistikbestyr är en förklaring. Att hela börsen har genomlidit ett par tuffa dagar tidigare i veckan är en annan.

Genomsnittsreaktionen är en nedgång på nästan 1 procent på rapportdagen och precis hälften av storbolagen har backat på sin rapport. Även när vi justerar utvecklingen för index under den aktuella rapportdagen så har hälften av aktierna visat en negativ reaktion, men med ett något lägre snitt: -0,4 procent.

Den stora positiva skrällen så här långt står hygienbolaget Essity för. Pressad av högre råvarukostnader och med ett tryck från investerare på förnyelse i ledningen gick aktien in i rapportperioden med en kraftig kursnedgång i ryggen. En stark organisk tillväxt på 15 procent och en justerad rörelsevinst som var 21 procent högre än analytikerna räknat med fick aktien att skjuta iväg med över 14 procent på rapportdagen.

Även storbankerna har fått betalt för sina prognosskrällar och med uppgångar på nästan 8 respektive 5 procent är SEB och Handelsbanken bland de bättre rapportaktierna det här kvartalet. I båda fallen överraskade det viktiga räntenettot positivt med 5 procent, samtidigt som kreditförlusterna var låga. I Handelsbanken var de svåra att se med blotta ögat och klockade in på ynka 6 miljoner kronor, mot väntade 237 miljoner, medan SEB redovisade kreditförluster på en halv miljard vilket ändå var 16 procent bättre än väntat.

I den långa listan av aktier som har rasat hamnar Getinge, Vitrolife, H&M, EQT och Alfa Laval i topp med tvåsiffriga procentuella nedgångar.

Sämre resultat än väntat och förseningar till följd av komponentbrist bidrog till pressen i Getinge. I Alfa Lavals fall kom resultatet också in något i underkant av prognoserna, speciellt om man tar hänsyn till lageromvärderingar, vilket räckte för att trycka ned kursen kraftigt på en negativ börsdag.

H&M som inledde rapportsäsongen med sitt brutna räkenskapsår står alltjämt för den största negativa avvikelsen i resultatet. De externa faktorer som påverkar H&M:s resultat, som frakt- och råvarukostnader, hade slagit hårdare än beräknat på lönsamheten och med en försiktig syn på samma faktorer i innevarande kvartal tappade många aktieägare sugen.

H&M-aktien har fortsatt ned efter rapporten och är nu inte långt ifrån bottennivåerna under pandemin.

Sammanfattningsvis så har storbolagen lyckats navigerat bra i en besvärlig omvärld under första kvartalet och de värsta farhågorna om stora marginalsammanbrott och tappad försäljning har kommit på skam.

I aktiemarknadens ögon är det dock inte det senast avslutade kvartalet utan de framförliggande kvartalen som sätter tonen. Den osäkerhet kring kostnadsinflationen och leveranskedjorna som bolagen ger uttryck för delas av investerarna, som utöver risken för inbromsade bolagsvinster även har åtstramande centralbanker att ta hänsyn till.

Det krävs mer än bra rapporter för att skingra nuvarande börsoro men storbolagens vinstnivåer i första kvartalet har åtminstone inte lagt ytterligare sten på börda.