Morgan Stanley anser att Swedbanks aktievärdering redan speglar mycket risker, enligt analysen.
Investmentbanken har i sitt huvudscenario bedömt att Swedbank får böter på 1,5 miljarder dollar, motsvarande närmare 15 miljarder kronor.
Morgan Stanley har riktkursen 169 kronor på Swedbank, vilket kan jämföras med att aktien i skrivande stund handlas kring 125 kronor efter ett fall på cirka 4 procent jämfört med tisdagens stängningskurs.
Swedbank uppgav på onsdagsmorgonen att den information som banken mottog i samband med Uppdrag Gransknings intervju med bankens vd Jens Henriksson redan var känd i den interna utredning som advokatfirman Clifford Chance genomför.
"Banken känner inte till att några överträdelser av OFAC:s sanktionsbestämmelser skulle ha framkommit i den pågående interna utredningen", skrev banken i ett pressmeddelande.
Arbetet med den interna utredningen beräknas vara slutfört i början av 2020.