Aktievärderingarna har dragit iväg

Börskommentar Rapportsäsongen har lyft börsen den senaste månaden med cykliska aktier som vinnare. Estimaten har höjts men kurserna har sprungit fortare och värderingarna har dragit iväg.

Rapportsäsongen är i princip över för den här gången. Det är bara knappt en månad sedan den drog igång så nyhetsflödet de senaste veckorna har stundtals varit intensivt. Överlag har kvartalsrapporterna mottagits positivt och börsindex har den senaste månaden stigit med knappt 8 procent.

Det stora frågetecknet inför rapportsäsongen var som vanligt konjunkturen. Stockholmsbörsen har många noterade bolag som på ett eller annat sätt påverkas av det allmänna konjunkturläget, framför allt ute i Europa men även globalt. Det gäller i högsta grad de stora verkstadsbjässarna vars rapporter och kommentarer om efterfrågeläget alltid tilldrar sig stort intresse.

Börshösten har präglats av en viss ljusning i synen på konjunkturläget och många verkstadsaktier hade stigit redan inför rapportsäsongen. Flertalet bolag har levererat resultat i linje med förväntningarna och kommentarerna kring efterfrågeläget har varit dämpade men ändå väl inom ramen för vad som var förväntat.

Många av de stora verkstadsbolagens aktier har också fortsatt uppåt på börsen under rapportsäsongen. Alfa Laval, Atlas Copco, ABB, Sandvik och Trelleborg har alla stigit mellan 15 och 20 procent den senaste månaden. Volvo och SKF är också upp tvåsiffriga procenttal.

Vinstprognoserna för nästa år har överlag inte höjts särskilt mycket. I Volvo har de tvärt om sänkts kraftigt. Värderingarna i sektorn har därför stigit runt 15-20 procent. Atlas Copco är som vanligt dyrast med ett p/e-tal för A-aktien på drygt 24 på nästa års estimat.

En annan cyklisk sektor som gick starkt redan inför rapportsäsongen var skogsbolagen. Även de presterade bra i rapportsäsongen. Holmens resultat var klart bättre än väntat och aktien är också en vinnare på vår lista här nedan: upp 19 procent på en månad.

Vinstprognoserna för 2020 har petats upp cirka 7 procent efter rapporten men p/e-talet ligger på 25 vilket är högst av de tre skogsbjässarna. SCA:s aktien är upp 11 procent och p/e-talet ligger på 22.

Stora Enso har stigit lika mycket trots att estimaten för 2020 har sänkts kraftigt. Värderingen har stigit med hela 27 procent den senaste månaden men Stora Enso ligger fortfarande en bit efter Holmen och SCA.

Storbankerna väger tungt i index och har tyngt utvecklingen under rapportsäsongen. Nordea, SEB och Handelsbankens aktier är upp 3-4 procent den senaste månaden medan Swedbank är svagt ned. Den sistnämnda aktien värderas till låga 8,1 på nästa års estimat.

Inför rapporterna gick bygg och fastighetsaktier bra men de har haft det motigare den senaste månaden. I botten på vår kurslista återfinns en rad bolag i de sektorerna. NCC, Peab, JM och Bonava står alla på minus. Bonava är ned hela 16 procent efter en lite svajig kvartalsrapport.

Förväntningarna har sänkts på NCC och Bonava medan estimaten i Peab är oförändrade och i JM något högre. Skanska var det byggbolag som övertygade mest. Aktien är upp 5 procent och estimaten för nästa år har höjts något mer än så.

Fastighetssektorn representeras i botten av listan av bland andra Fabege, Klövern, Castellum, Wallenstam och Wihlborgs.

En annan tungviktare som står på minus för den senaste månaden är H&M vars aktie är ned knappt 6 procent. H&M har dock brutet räkenskapsår och släppte sina siffror redan i början av oktober. Aktien tog ett skutt uppåt efter rapporten men har fallit tillbaka igen.

I den absoluta merparten av aktierna på vår lista har värderingarna stigit under rapportsäsongen. Kurserna har helt enkelt stigit betydligt mer än vinstprognoserna.

Ett par av kursvinnarna har dock lägre p/e-tal idag än för en månad sedan. Det är Africa Oil och Orexo vars aktier är upp 33 respektive 19 procent. Vinstprognoserna har höjts med 47 respektive 110 procent och p/e-talen har därför sjunkit, i Africa Oils fall kraftigt.

Kraftigast uppgång i värdering noteras i Attendo vars aktie stigit 14 procent samtidigt som estimaten sänkts med 18 procent. P/e-talet har stigit 40 procent och ligger för nästa år på 40 vilket är näst högst av alla bolag på listan.

Här nedan kan du själv ser hur kurser, estimat och värderingar förändrats under den senaste månaden, alltså över rapportsäsongen. Källa är databasen Factset och urvalet är begränsat till aktier som bevakas av minst fyra analytiker.

  Kursutv. 1 mån. Föränd. Prog. v/a 2020 Förändr. p/e 2020 P/e 2020
SAS  36% 10,3% 23,5% 7,6
Orexo  33% 47,2% -9,8% 13,0
Nent 28% -1,5% 29,9% 15,9
Getinge   26% 5,4% 19,7% 21,6
Mycronic  25% 5,5% 18,0% 22,4
Kambi  23% -3,1% 26,6% 25,2
Vitrolife  22% 6,8% 14,4% 46,9
Alfa Laval  20% 4,3% 14,9% 18,1
Evolution Gaming   19% 8,8% 9,6% 23,7
Africa Oil 19% 109,5% -43,2% 14,5
Holmen   19% 6,7% 11,1% 24,8
Int. Petroleum 18% 6,8% 10,8% 5,6
Atlas Copco   18% 3,8% 13,8% 24,1
Elekta   18% 0,2% 17,8% 27,8
Avanza Bank   18% 3,3% 13,8% 26,3
Nobia  17% 5,8% 10,9% 11,5
ABB 17% -2,1% 19,3% 19,6
Hexagon   17% -2,2% 19,3% 21,8
Dometic   16% -7,4% 25,7% 15,2
Sandvik  16% 0,3% 15,6% 15,9
Trelleborg   16% 1,5% 13,9% 12,9
Attendo  14% -18,3% 39,8% 40,5
Recipharm   14% 3,5% 10,3% 22,8
Indutrade  13% 1,6% 10,7% 19,7
Nibe   13% 0,6% 11,8% 27,4
Swedish Match  12% 2,8% 9,3% 16,5
Saab   12% -0,6% 13,0% 16,5
Thule   12% -2,5% 15,1% 21,2
Stillfront   12% 2,5% 9,4% 14,3
Mekonomen  12% 2,5% 9,4% 7,4
Scandic Hotels   12% 6,2% 5,2% 12,8
Humana  12% 3,1% 8,2% 11,5
AcadeMedia  11% -9,3% 23,0% 9,9
Volvo   11% -7,8% 20,8% 12,4
Kindred 11% -1,5% 13,1% 11,0
Hexpol  11% 1,0% 9,9% 16,2
SCA 11% -2,6% 13,8% 22,3
Stora Enso 11% -12,8% 27,1% 15,7
SKF   10% -0,4% 10,4% 14,1
Lifco   10% -4,7% 15,2% 23,8
Beijer Alma   9% -1,5% 10,9% 16,9
Ambea  9% -0,8% 9,9% 13,5
SSAB   9% -15,0% 27,7% 12,5
Lagercrantz    8% -4,8% 13,9% 19,9
Traton 8% -5,9% 15,3% 9,6
Addtech   8% 9,5% -1,3% 17,4
Husqvarna   8% -3,5% 11,4% 15,1
Boliden  7% 7,4% 0,0% 10,9
Lundin Mining  7% -8,4% 17,0% 11,3
Dustin   7% 0,0% 7,1% 14,6
Securitas   6% -0,8% 7,3% 16,5
Ericsson  6% 8,2% -1,8% 16,6
AstraZeneca  6% -1,3% 7,6% 22,1
Nobina  6% 0,0% 6,2% 13,6
Essity   6% 2,2% 3,7% 17,9
Assa Abloy 6% 0,5% 5,4% 22,2
Munters   6% 2,8% 2,9% 14,3
Electrolux   6% -2,0% 7,8% 13,7
Catena  6% 6,6% -0,8% 20,3
Autoliv 6% -2,5% 8,3% 12,5
Systemair  5% 0,8% 4,7% 14,5
Skanska   5% 7,0% -1,7% 15,1
Tethys Oil  5% 0,8% 4,3% 6,0
Scandi Standard  5% -1,2% 6,0% 13,5
Loomis   5% 2,0% 2,6% 14,1
Nordea 4% -2,4% 6,7% 10,0
EnQuest  4% -8,8% 14,0% 2,7
Intrum  4% -1,1% 5,0% 7,8
SEB 4% 0,9% 2,9% 10,5
Pandox   4% 0,4% 3,4% 16,1
Tieto  4% 0,1% 3,5% 13,6
SHB   3% 0,8% 2,6% 11,1
Lundin Petroleum  3% 6,0% -2,7% 14,3
Epiroc   3% -3,3% 6,5% 19,4
ÅF Pöyry   3% -1,3% 4,3% 15,0
HiQ  3% -2,4% 5,1% 15,6
Hemfosa  2% 2,3% -0,2% 13,7
Ahlstrom-Munksjo  2% -4,8% 6,7% 11,2
Sobi 2% -9,9% 12,7% 13,4
BillerudKorsnas  2% -6,4% 8,5% 17,1
Platzer    1% 1,7% -0,3% 19,7
Axfood  1% 3,2% -1,8% 25,4
Pfizer 1% -1,3% 2,5% 14,0
Gränges  1% -4,7% 5,7% 9,9
Tele2   0% 1,4% -1,2% 22,6
Arjo   0% -2,9% 2,8% 18,8
Swedbank   -1% -3,1% 1,8% 8,1
Balder  -1% 10,6% -10,9% 17,7
Betsson   -2% -4,3% 3,0% 8,4
Alimak   -2% -6,6% 5,3% 14,4
Arion Banki -2% 2,0% -3,9% 11,0
Boozt  -2% -0,4% -1,6% 26,7
Hufvudstaden   -2% -0,6% -1,6% 30,3
Kungsleden  -2% 2,8% -5,0% 16,0
Cibus  -2% -1,3% -1,2% 13,1
AAK  -2% -0,1% -2,3% 27,5
Catena Media -3% -2,2% -0,5% 7,6
Atrium Ljungberg   -3% -1,3% -1,4% 22,1
Telia  -3% -3,9% 0,7% 17,1
ICA Gruppen  -4% 2,1% -5,7% 21,2
Wihlborgs  -4% -1,5% -2,6% 13,7
Coor -5% -0,6% -4,2% 15,7
Embracer    -5% -1,6% -3,3% 21,6
H&M -6% -0,1% -5,5% 22,1
Adapteo  -6% -3,9% -2,1% 12,5
Wallenstam   -6% 0,1% -6,0% 30,2
Castellum  -6% -1,1% -4,9% 18,0
JM  -6% 3,1% -9,0% 11,9
Paradox  -7% -2,6% -4,4% 26,1
Peab -7% -0,4% -6,5% 10,9
Bravida   -7% -2,3% -4,9% 16,1
Klövern   -8% -5,1% -2,6% 15,8
NCC   -9% -8,6% -0,5% 12,6
Lundin Gold -10% -16,2% 7,3% 16,3
Millicom -12% -11,3% -0,6% 23,7
Fabege  -13% -3,8% -9,1% 29,2
Bonava   -16% -8,3% -8,7% 9,6
NetEnt   -16% 2,8% -18,7% 9,6
Lucara  -20% -25,1% 6,2% 13,5
Nokia  -31% -28,1% -4,5% 12,5
Semafo -35% -1,2% -34,4% 4,7
Snitt: 5,1% 0,2% 5,5% 16,6
Mer från förstasidan

Marknadsöversikt

Stockholmsbörsen, OMXS30

I dag
-
Senast
-
{point.key}

Världsindex

Index +/- % Senast
DAX - -
Hang Seng - -
Nikkei - -

Valutor

Valuta +/- % Senast
USD/SEK - -
EUR/SEK - -
GBP/SEK - -
EUR/USD - -

Räntor

Ränta +/- % Senast
3-mån stibor - -
5-års ränta - -
10-års ränta - -

Råvaror

Råvara +/- % Senast
Olja - -
Guld - -
Silver - -
Koppar - -