Börssommaren har varit relativt svag och Stockholmsbörsens OMXS30-index står på minus jämfört med för två månader sedan. Halvårsrapporterna kunde inte lyfte humöret bland investerarna. Resultaten var överlag inga katastrofer och justeringarna av vinstprognoserna för nästa år har mest varit små. Oron för en svagare konjunktur har dock fått investerarna att lämna framför allt verkstadssektorn till förmån för mer defensiva aktier.
Fastighetsaktier är de stora vinnarna på sommarbörsen. De gynnas både av flykten till defensiva sektorer och av sjunkande ränteförväntningar. Det blir allt mer uppenbart att Riksbanken har missat chansen att höja reporäntan och att dagens extremlåga räntor kommer att bestå under överskådlig tid.
Samhällsbyggnadsbolaget sedan årsskiftet
Listan över kursvinnare sedan slutet av juni är full av fastighetsbolag. Samhällsbyggnadsbolagets B-aktie toppar med en uppgång på hela 47 procent. Catena är upp 23 procent och tvåsiffriga procentuella uppgångar noteras även för Klövern, Atrium Ljungberg, Kungsleden, Castellum, Fabege, Balder, Wihlborgs, Pandox, Hufvudstaden, Wallenstam och Hemfosa.
Dagligvarubolagen ICA Gruppen och Axfood har också gått bra över sommaren. Analytikerna har dock inte sett någon anledning att justera upp sina prognoser för nästa år och värderingarna i båda aktierna har stigit. P/e-talen för 2020 ligger nu kring 25 i båda bolagen.
Andra exempel på defensiva kursvinnare är Ambea, Astrazeneca, Scandi Standard och AAK.
Bland förlorarna återfinna en hel del spelbolag men även verkstadsbjässar som Sandvik, SSAB, Alfa Laval, Volvo och SKF. Med undantag av SSAB har estimaten inte behövt justeras ned särskilt mycket efter halvårsrapporterna. I Volvo har de till och med höjts. Konjunkturoron har dock pressat sektorn och värderingarna faller.
Volvo handlas för tillfället till p/e 9 på nästa års estimat.
Volvo sedan årsskiftet
Sett till estimaten övertygade flertalet byggbolag med sina halvårsrapporter. Vinstprognoserna i JM, NCC, Peab och Skanska har alla höjts i varierande grad de senaste månaderna. Störst uppjustering har gjorts i JM-aktien som också är den som gått bäst på börsen. NCC och Peab står båda på minus och båda värderas för närvarande till p/e 10,6 på nästa års prognos.
De båda vårdrelaterade bolagen Attendo och Ambea hamnar i topp när vi kikar på vilka aktier som värderats upp mest de senaste månaderna. I båda fallen har aktierna stigit samtidigt som vinstprognoserna för nästa år justerats ned en hel del. I Attendos fall har de kapats med hela 41 procent vilket fått till följd att värderingen rusat uppåt.
Dagligvarubjässarna Ica och Axfood har också fått högre värdering liksom teleoperatörerna Telia och Tele2. H&M-aktien har gått bra på sistone utan att vinstprognoserna justerats uppåt. Värderingen är nu uppe i nästan p/e 22.
H&M sedan årsskiftet
Verkstadsbjässarna har däremot överlag fått se p/e-talen falla. Volvo är som sagt nere på ensiffriga nivåer. Störst tapp har dock Sandvik noterat. P/e-talet för nästa år har backat 18 procent de senaste månaderna.
Även Storbankerna har fått se värderingarna sjunka och de ligger nu också klart under vad vi vant oss vid. Swedbank handlas till p/e 6,9 enligt Factset och Nordea 8,1. SEB handlas till p/e 9,1 och inte ens Handelsbanken tar sig över 10-strecket.
Det är faktiskt ganska gott om bolag som handlas till ensiffriga p/e-tal på vår lista. Vid sidan om råvaru- och spelbolagen är SAS som vanligt billigast med p/e 5,3. Mekonomen ligger på 6,5 och Intrum på 7,2. Gränges, Autoliv och Trelleborg hamnar också i den skaran.
Här nedan kan du själv se hur kurser, prognoser och p/e-tal förändrats över rapportsäsongen. Alla förändringar gäller de senaste två månaderna. Källa är databasen Factset och vi har begränsat urvalet till bolag som bevakas av minst 4 analytiker.
| Kurs 2 mån | Föränd. Prog. v/a -20 | Föränd. p/e -20 | p/e 2020 | |
| SBB | 47% | 25% | 18% | 16,5 |
| Lundin Gold | 37% | 56% | -12% | 19,8 |
| Hoist | 26% | 3% | 22% | 6,8 |
| Boozt | 25% | -1% | 26% | 27,2 |
| Catena | 23% | -4% | 28% | 21,5 |
| ICA Gruppen | 21% | 4% | 17% | 24,7 |
| Stillfront | 21% | 22% | -1% | 14,4 |
| Klövern | 20% | -4% | 25% | 14,9 |
| Atrium Ljungberg | 19% | 1% | 17% | 21,7 |
| Kungsleden | 17% | 0% | 17% | 16,5 |
| Castellum | 16% | 3% | 13% | 18,4 |
| Ambea | 16% | -15% | 36% | 12,5 |
| Fabege | 15% | 0% | 15% | 32,1 |
| Scandi Standard | 14% | 1% | 13% | 13,8 |
| Balder | 14% | 2% | 12% | 18,5 |
| Wihlborgs | 14% | 3% | 11% | 13,5 |
| Holmen | 13% | -4% | 18% | 20,4 |
| JM | 12% | 6% | 6% | 11,8 |
| Axfood | 12% | 0% | 12% | 25,7 |
| Pandox | 12% | -2% | 14% | 15,6 |
| AstraZeneca | 12% | -1% | 13% | 21,5 |
| Avanza | 12% | 1% | 11% | 24,0 |
| Hufvudstaden | 11% | -2% | 14% | 32,0 |
| Wallenstam | 11% | 1% | 10% | 32,0 |
| Hemfosa | 10% | 0% | 10% | 13,7 |
| H&M | 9% | 1% | 8% | 21,6 |
| AAK | 9% | 1% | 8% | 29,0 |
| Nent | 8% | 0% | 9% | 12,6 |
| Arion Banki | 7% | -1% | 9% | 11,4 |
| Skanska | 7% | 2% | 6% | 13,7 |
| Nobia | 7% | 2% | 5% | 10,5 |
| Kambi | 5% | -3% | 9% | 22,4 |
| THQ Nordic | 5% | 0% | 4% | 26,8 |
| Semafo | 5% | 21% | -13% | 10,0 |
| Nokia | 4% | -1% | 5% | 12,8 |
| Attendo | 4% | -41% | 77% | 28,2 |
| Tethys Oil | 3% | 0% | 3% | 6,7 |
| Essity | 3% | 1% | 2% | 18,1 |
| Tele2 | 3% | -8% | 11% | 22,8 |
| ÅF Pöyry | 2% | 2% | 1% | 15,1 |
| Epiroc | 2% | 2% | 0% | 17,1 |
| Loomis | 2% | -2% | 4% | 12,6 |
| Telia Company | 1% | -4% | 5% | 15,9 |
| Ahlstrom-Munksjö | 1% | 10% | -9% | 10,9 |
| Bravida | 0% | -1% | 1% | 15,9 |
| Mekonomen | 0% | 0% | 0% | 6,5 |
| SAS | 0% | -14% | 16% | 5,3 |
| Evolution Gaming | -1% | 13% | -13% | 19,8 |
| Peab | -1% | 2% | -3% | 10,6 |
| SCA | -2% | -8% | 6% | 16,5 |
| Assa Abloy | -2% | 1% | -2% | 20,4 |
| Intrum | -2% | 3% | -5% | 7,2 |
| Recipharm | -2% | -8% | 6% | 17,0 |
| Lundin Petroleum | -3% | 10% | -12% | 13,5 |
| Swedish Match | -4% | 1% | -5% | 14,2 |
| Autoliv | -4% | -9% | 6% | 9,4 |
| ABB | -4% | 0% | -4% | 15,5 |
| Stora Enso | -4% | -11% | 9% | 10,3 |
| Trelleborg | -4% | -4% | 0% | 9,7 |
| Clas Ohlson | -4% | 1% | -5% | 13,2 |
| SEB | -4% | 2% | -5% | 9,1 |
| Bonava | -5% | -1% | -5% | 10,3 |
| Scandic Hotels | -7% | -4% | -3% | 11,5 |
| EnQuest | -7% | -22% | 19% | 2,2 |
| Millicom | -7% | -5% | -2% | 23,4 |
| Systemair | -7% | -3% | -4% | 12,3 |
| NCC | -7% | 4% | -11% | 10,6 |
| Atlas Copco | -7% | 1% | -8% | 19,3 |
| Getinge | -8% | -1% | -7% | 18,5 |
| Lagercrantz | -8% | 3% | -10% | 17,5 |
| Electrolux | -8% | 0% | -8% | 11,3 |
| Indutrade | -8% | -6% | -2% | 18,3 |
| HiQ | -8% | -2% | -6% | 15,2 |
| Dustin | -8% | -4% | -5% | 15,0 |
| Hexpol | -8% | 3% | -11% | 13,0 |
| SHB | -9% | -3% | -6% | 9,8 |
| Elekta | -9% | 0% | -8% | 24,0 |
| Lindab | -9% | 4% | -12% | 11,1 |
| Addtech | -9% | 4% | -12% | 17,2 |
| Arjo | -9% | 1% | -10% | 17,4 |
| Sobi | -9% | 1% | -10% | 11,1 |
| Lifco | -9% | -2% | -8% | 21,8 |
| Nordea Bank | -10% | -4% | -6% | 8,1 |
| Coor | -10% | -2% | -8% | 15,8 |
| Nibe | -11% | -3% | -8% | 24,3 |
| Munters | -11% | -2% | -10% | 12,3 |
| Securitas | -11% | -6% | -6% | 14,8 |
| Swedbank | -11% | -1% | -10% | 6,9 |
| Ericsson | -12% | -2% | -10% | 15,7 |
| Alimak Group | -12% | -7% | -6% | 13,2 |
| Humana | -12% | -9% | -4% | 9,4 |
| SKF | -13% | -1% | -11% | 11,0 |
| Tieto | -13% | -5% | -8% | 12,0 |
| Saab | -13% | -1% | -12% | 13,9 |
| Africa Oil | -13% | 14% | -24% | 26,7 |
| BillerudKorsnas | -14% | -7% | -7% | 13,9 |
| Volvo | -14% | 1% | -15% | 9,2 |
| Paradox | -14% | -6% | -9% | 27,3 |
| Husqvarna | -14% | -4% | -11% | 13,5 |
| Lundin Mining | -15% | -9% | -6% | 8,1 |
| Hexagon | -15% | -4% | -11% | 17,6 |
| Thule | -15% | -3% | -12% | 18,8 |
| Boliden | -15% | -6% | -10% | 9,4 |
| Alfa Laval | -16% | -6% | -11% | 13,4 |
| Pfizer | -16% | -11% | -6% | 13,0 |
| Dometic | -17% | -7% | -11% | 11,5 |
| Betsson | -18% | 0% | -17% | 7,3 |
| Gränges | -19% | -3% | -16% | 7,4 |
| Sandvik | -20% | -3% | -18% | 12,0 |
| SSAB | -20% | -14% | -7% | 8,4 |
| NetEnt | -21% | 0% | -21% | 9,6 |
| Int. Petroleum | -24% | -7% | -19% | 4,2 |
| Lucara | -30% | -19% | -14% | 12,1 |
| Catena Media | -33% | -7% | -28% | 7,2 |
| Kindred | -34% | -14% | -23% | 8,5 |
| Snitt: | -2% | -1% | 0% | 15,2 |
