Byggkonjunkturen har tappat fart de senaste åren i spåren av ett kraftigt minskat bostadsbyggande. Fortfarande är aktiviteten relativt hög även i bostadssektorn då många bostadsprojekt ska färdigställas. Nya projekt startas dock upp i väldigt begränsad omfattning. Köparna varken kan eller vill köpa bostäder ett par år innan de eventuellt färdigställs och då får projekten heller ingen bankfinansiering och kan inte startas upp.
Bostadsbyggande tog kraftig fart under åren efter finanskrisen och det var under ett antal år en väldigt stor del av hela byggbranschen. I takt med att bostadsbyggandet minskar tar dock andra områden över. Renoveringar blir viktigare liksom andra typer av husbyggande, huvudsakligen kontor, och olika typer av anläggningsprojekt som vägar, tunnlar och broar.
Sammantaget väntas ändå byggsektorn backa de kommande åren. Branschorganisationen Byggindustrierna räknar i sin senaste konjunkturprognos med att investeringarna totalt sett krymper med 3 procent både 2019 och 2020.
I takt med att bostadsbyggandet ökat det senaste decenniet har även antalet byggrelaterade bolag på Stockholmsbörsen ökat. Det är främst bostadsutvecklare som strömmat till men även olika typer av underleverantörer till bygg- och anläggningsindustrin.
De har överlag inte haft någon vidare kursutveckling de senaste åren. Bostadsutvecklare som SSM och Oscar Properties har haft en rent katastrofal utveckling. Även om vi kikar på bara de senaste sex månaderna landar Oscar Properties-aktien på ett ras på 64 procent.
Oscar Properties
Det finns dock även en hel del byggrelaterade aktier som gått riktigt starkt det senaste halvåret. Många följde den allmänna börstrenden i fjol och hade ett tufft fjärde kvartal. Från bottennivåerna kring årsskiftet har kurserna på sina håll studsat upp rejält.
Garo, Momentum och Lindab är de stora vinnarna i sektorn det senaste halvåret med kursuppgångar över 50 procent alla tre.
Elprodukttillverkaren Garo har verkligen rusat de senaste sex månaderna, drivet av stark tillväxt för laddstationer till elfordon. Vinstprognoserna för 2020 har för all del höjts men inte till närmelsevis lika mycket som kursuppgången. P/e-talet för 2020 har stigit 43 procent på sex månader och ligger för tillfället på knappt 25. Det är en tydlig tillväxtvärdering och ska Garo behålla den bör vinsterna öka mer än de dryga 8 procent som ligger i korten för 2020.
Garo
I Momentum har värderingen stigit ännu mer det senaste halvåret: 47 procent. P/e-talet ligger dock fortfarande på relativt beskedliga 13. I Lindab har estimaten stigit kraftigt. Värderingen har stigit men inte alls lika mycket som i Momentum och Garo. P/e-talet är knappa 12 vilket är lägre än sektorkollegorna Systemair och Nederman som ligger kring 14.
Skanska, NCC och Peab hittar vi i mitten av kurslistan. De är upp 7-12 procent på sex månader. Värderingarna har stigit något i alla tre bolagen även om Skanska sticker ut med nästan 10 procent högre p/e-tal än för ett halvår sedan. Peab har visat klart störst stabilitet av de tre de senaste åren men värderas ändå lägst. Vinsttillväxten väntas å andra sidan också bli lägst i Peab år 2020.
Bostadsutvecklarna JM och Bonava har klarat sig betydligt bättre än många sektorkollegor. I nuläget är stor vacker och de båda bjässarna har betydligt bättre förutsättningar att få igång projekt än de mindre aktörerna. JM och framför allt Bonava har även utlandsverksamhet som tuffar på bra.
Bonava
Belysning, badrum, kök och fönster har inte varit särskilt hett på börsen i år. Aktierna i Fagerhult, Svedbergs, Nobia och Inwido landar inte på plus för de senaste sex månaderna. Inwido har låga p/e 7,8 men väntas heller inte visa någon vinsttillväxt alls 2020.
Butiks- och återförsäljarverksamhet har varit hetare. Kursvinnaren Momentum driver Tools-butikerna. Swedol har också gått starkt liksom Bergman & Beving. Byggmax-aktien har hållit jämna steg med vinstprognoserna. Värderingen är i princip oförändrad och p/e-talet ligger på låga 8,5. Vinsttillväxten år 2020 väntas samtidigt vara goda 20 procent.
Högst värdering på vår lista har miljonprogramsrenoveraren Hembla. På nästa års estimat är p/e-talet 30. Aktien har gått bra och vinsttillväxten väntas bli hyggliga 14 procent nästa år.
Hembla
Konsulten Sweco är också högt värderad till p/e 21. Klart högre än sektorkollegan ÅF Pöyry.
Lägst värdering av alla på vår lista har byggbolaget Serneke som värderas till 3,7 gånger nästa års väntade resultat. Uppenbarligen ser aktiemarknaden en stor risk att prognosen inte nås.
Serneke
Högst direktavkastning de närmaste åren får man i Nobia med cirka 8 procent om året. JM väntas ticka på med 6 procent medan Peab ligger en halv procentenhet lägre. NCC har valt att hålla inne lite med pengarna den närmaste tiden och hamnar en bit ned i listan.
| Kurs. 6 mån. | Förändr. Prog v/a -20 | Förändr. p/e-tal -20 | p/e-tal 2020 | Vinsttillv. -20 | |
| Garo | 67% | 17% | 43% | 25 | 8% |
| Momentum | 55% | 5% | 47% | 13 | 12% |
| Lindab | 54% | 32% | 17% | 12 | 4% |
| Swedol | 36% | 16% | 17% | 11 | 7% |
| Sweco | 34% | 13% | 18% | 21 | 10% |
| Eltel | 33% | 150% | -47% | 16 | 574% |
| Nederman | 30% | 5% | 24% | 14 | 15% |
| Bergman & Beving | 27% | 6% | 20% | 13 | 10% |
| ByggPartner | 23% | n/a | n/a | n/a | n/a |
| Alimak | 23% | 18% | 4% | 14 | 13% |
| Bravida | 21% | 9% | 11% | 15 | 7% |
| Systemair | 21% | -1% | 23% | 14 | 28% |
| Hembla | 19% | 3% | 15% | 30 | 14% |
| ÅF Pöyry | 18% | 22% | -3% | 14 | 8% |
| JM | 18% | 12% | 6% | 10 | 2% |
| Byggmax | 16% | 14% | 1% | 8 | 21% |
| NCC | 13% | 11% | 2% | 11 | 35% |
| Skanska | 13% | 3% | 10% | 12 | 11% |
| Bonava | 10% | 7% | 3% | 10 | 9% |
| Balco | 8% | 8% | 0% | 11 | 12% |
| Peab | 7% | 4% | 3% | 11 | 1% |
| Alm Equity | 4% | n/a | n/a | n/a | n/a |
| Inwido | 0% | -1% | 1% | 8 | 0% |
| Nobia | -2% | -11% | 10% | 10 | 10% |
| Svedbergs | -3% | n/a | n/a | n/a | n/a |
| Fagerhult | -4% | 9% | -12% | 14 | 8% |
| Besqab | -4% | n/a | n/a | n/a | n/a |
| SSM | -11% | -142% | -312% | -77 | 38% |
| Malmbergs | -15% | n/a | n/a | n/a | n/a |
| Serneke | -17% | -8% | -10% | 4 | 71% |
| Magnolia | -28% | -32% | 6% | 6 | 13% |
| Oscar Prop. | -64% | n/a | n/a | n/a | n/a |
| Prog. Diravk 2019* | Prog. Diravk 2020 | |
| Nobia | 7,9% | 8,3% |
| JM | 6,0% | 6,1% |
| Peab | 5,5% | 5,7% |
| Byggmax | 5,3% | 6,1% |
| Magnolia | 4,8% | 5,1% |
| Inwido | 4,6% | 6,0% |
| Bonava | 4,5% | 4,7% |
| Serneke | 4,4% | 7,8% |
| Skanska | 4,3% | 4,6% |
| Balco | 4,2% | 4,5% |
| Fagerhult | 3,7% | 4,1% |
| NCC | 3,4% | 4,6% |
| Swedol | 3,2% | 3,4% |
| ÅF Pöyry | 3,2% | 3,5% |
| Bergman & Beving | 3,0% | 3,2% |
| Bravida | 2,9% | 3,3% |
| Momentum | 2,6% | 3,0% |
| Alimak | 2,5% | 3,0% |
| Nederman | 2,4% | 2,7% |
| Sweco | 2,4% | 2,6% |
| Lindab | 2,2% | 2,5% |
| Systemair | 1,8% | 2,3% |
| Garo | 1,8% | 2,0% |
| Eltel | 0,6% | 2,3% |
| *Direktavkastning på 2019 års utdelning | ||
| Källa: Factset | ||
