Tillväxtmarknadsindex utklassade det breda världsindex med stor marginal under fjolåret. Stora delar av den starka uppgången för tillväxtmarknadsfonderna tillskrevs teknikbolag. Idag hittar vi några av världens ledande internet- och teknikbolag i Kina och övriga Asien.

De fem största bolaget i MSCI Tillväxtmarknadsindex - som är det mest utbredda och använda indexet bland världens investerare - har alla en teknikanknytning. Störst är de två kinesiska internetbolagen Tencent och Alibaba. De väger mellan 4 och 5 procent vardera i index. Det följs av den sydkoreanska teknikjätten Samsung som bland annat är tillverkare av minnen, kretskort, skärmar och smarta mobiler.

Som fjärde största bolag hittar vi Taiwan Semiconductors som världens största producent av halvledare och stor leverantör till Apples iPhone. Det Sydafrikanska media/telekom konglomeratet Naspers är det femte största bolaget på tillväxtmarknaderna. Naspers är även storägare i Tencent med 31 procent företaget och en stor investerare i många globala start-ups inom teknik.

Det är bolag som gick enorm starkt i fjol. Men i år har de haft det tuffare, Tencent har backat med drygt 11 procent. Även Naspers har haft det kämpigt och backat över 17 procent i år. Men flera förvaltare och analytiker menar nu att bolagen börjar få en mer rättvis och bra värdering och korrektionen kan vara nära botten.

Det finns flera faktorer som gjort investerarkollektivet nervösa i år.Exempelvis hur stor blir Kinas eventuella avmattning och om får man bukt med den stigande skuldsättningen. Frågan blir särskilt tydlig nu när det börjar blossa upp till ett fullskaligt handelskrig mellan USA och Kina.

I år har det uppenbarligen skrämt bort investerarna från de kinesiska fastlandsbörserna och Hongkong-börsen. Det har resulterat i betydande nedgångar samtidigt som USA-börserna fortsatt sin klättring mot nya börsrekord.

Även en allt starkare dollar har gjort investerarna mer nervösa. Det är främst de länder med stora dollarlån som påverkats mest. Länder som Argentina och Turkiet har bitvis haft det riktigt svettig med valutakollaps som även påverkat börserna. Men den senaste tiden har dollaruppgången avtagit vilket lindrat oron till viss del.

De många faktorerna har gjort att det bedrägliga lugn som var på tillväxtmarknadsbörserna under fjolåret år är historia. Nu är volatiliteten tillbaka, men för den som kan sin historia så är volatiliteten tillbaka till en mer normal nivå.

MSCI Tillväxtmarknadsindex har backat runt 12 procent sedan indexet toppen i januari. Den tydliga nedgången gör att flera tillväxtmarkandsbörser börjar se billiga ut. Vinsterna spå växa med 10-12 procent det närmaste året, vilket gör att indexet nu har ett  P/E-tal 11,5 mot världsindex 15,6.

Flera fondförvaltare säger att värderingsnivån som är nu har historiskt låg, brukar vara ett bra köpläge. Men bolagsvinsterna växer som en funktion av att världsekonomin växer på bra. Och den största globala tillväxten hittar vi i just tillväxtmarknadsländerna.

Över hälften av världsekonomin finns i Asien och fyra av de fem snabbast växande länderna i världen ligger där. Och på tillväxtmarknaderna växer medelklassen snabbt som är konsumtionshungrig. Den största delen av befolkningen i världen lever just i en tillväxtmarknadsekonomi.

Visst finns det orosmoln i form av utökat handelskrig drivet av den amerikanska presidenten. Det kan minska den globala tillväxten, men för den som ändå vill investera på tillväxtmarknaderna har Placera hittat en Spetsfond och en basfond. Båda fonderna hör till de bästa i klassen den senaste tre åren. Och fonderna har hållbarhetsfokus som en gemensam nämnare.

BMO F&C Responsible Global Emerging Markets, förvaltas av Jeff Chowdhry och Sam Mahtani som till sin hjälp har LGM:s tillväxtmarknadsteam på totalt 21 personer. Utöver det så har de tillgång till ett av marknadens mest erfarna och största hållbarhetsanalysteam.

Jeff Chowdhry och Sam Mahtani

Fonden har en aktiv investeringsprocess och man avviker mycket från index. Förvaltarna investerar långsiktigt och investeringsprocessen består av att hitta bra kvalitetsbolag. Förvaltarna föredrar bolag med en stark och hållbar affärsmodell som är tydlig. Och man investerar gärna i marknadsledande bolag. Bolag som har en stark balansräkning och ett bra kassaflöde.

Förvaltarna påpekar att företagsbesök och möten med företagsledning är viktiga faktor i investeringsprocessen. Man investerar gärna i bolag med ett erfaret ledningsteam med en bra och tillräckligt lång erfarenhet.

Hållbarhetsanalysen genomsyrar investeringsprocessen. Den hjälper till att identifiera bolagens möjligheter och risker.

Exkludering görs av bolag som har en högre andel än 5 procent av exponering mot produktion eller distribution av tobak, pornografi, alkohol, spel, vapen och fossila bränslen.

Det är en koncentrerad fond med runt 40 bolag. Långsiktigheten i investeringarna är tydlig, omsättningshastigheten är låg. De fem största bolagen väger runt 25 procent av fondens värde.

Fonden har en bra fördelning i vikterna mellan bolagen inget bolag väger mer än 6 procent, en jämn fördelning som kan var nyckeln till fondens relativt låga volatilitet.

Fonden har en tydlig lutning mot storbolag, 77 procent, och medelstora bolag utgör 18 procent. Konsumentbolag är fondens största sektor just nu på 44,7 procent av fondens placeringar. Näst största sektor är finansbolag på 43 procent. Fonden är klart underviktad tekniksektorn som bara väger knappt 5 procent jämfört med indexvärdet på 27 procent.

Fonden är underviktad kinesiska bolag som utgör 16 procent av fondens värde. Största marknaden är Indien med 18 procent. Störst övervikt mot index har fonden i Mexico och Peru. Fondens sektorfördelning och land fördelning visar att förvaltarna vågar avvika mycket från index.

Förvaltarna har de tre senaste åren uppvisat en riktigt bra avkastningen i relation till risknivån jämfört med kategorin Tillväxtmarknadsfonder. Fonden har haft hela 11,9 procents i årsavkastning de tre senaste åren, jämfört med kategorisnittet på 8,3 procent. Detta till en risk som är lägre än kategorisnittet, vilket gör det till en riktigt bra prestation och placerar fonden bland de absolut bästa i kategorin.

Intressant att notera är att avkastningen har kommit utan bidrag från de stora asiatiska teknikbolagen. Det är en av anledning till att fonden hör till de bästa fonderna i klassen i år.

Den årliga förvaltningsavgiften är 1,5 procent. Fonden har total fyra stjärnor hos Morningstar. Placera tycker att spetsfonden BMO F&C Responsible Global Emerging Markets är köpvärd, särskilt för den som söker en fond som vågar gå sin egen väg och avvika från index.

Den andra fonden är basfonden Öhmans Etisk Emerging Markets, som förvaltas av Björn Nylund och Martin Sandsted. Det är en indexnära fond som följer MSCI Emerging Markets 50 index, ett index som innehåller det 50 av de absolut största och mest likvida aktierna på tillväxtmarknaderna.

Björn Nylund 

Fonden har en etisk inriktning och följer Öhmans standard för ansvarsfulla investeringar. Det innebär att man inte investerar i bolag som är involverade i vapen, alkohol, tobak, spelverksamhet och pornografi. Fonden är fossilfri, vilket innebär att inga investeringar görs i bolag som utvinner fossila bränslen eller har intäkter på mer än 10 procent på kolbaserad el-produktion och service inom olja och gas.

Totalt investerar fonden i 48 innehav då två bolag faller bort från index som inte når upp till Öhman-standarden för ansvarsfulla investeringar.

De största innehaven är de stora teknikdrakarna och de 10 största bolagen väger hela 55 procent av fondens värde.

Tekniksektorn väger 44 procent följt av finansbolag på 25 procent. Kina utgör den största delen på drygt 30 procent följe av Sydkorea och Taiwan. Storbolagens andel är 100 procent i fonden.

Fondens avkastning har gynnats av att de största innehaven i fonden - teknikbolagen - haft en mer eller mindre explosionsartad kursutveckling de fem senaste åren. Fonden har den klart högsta avkastningen i kategorin på hela 63 procent de tre senaste åren, vilket är drygt 50 procent högre avkastning än kategorisnittet för tillväxtmarknadsfonder. Men avkastningen har kommit till en högre risk än kategorisnittet.

Fonden har fått fem stjärnor av Morningstar för den goda avkastningen i relation till risken. Att det är en indexnära fond gör att förvaltningsavgiften blir låga 0,9 procent. Placera tycker att basfonden Öhmans Etisk Emerging Markets är köpvärd särskilt för den som söker en fond en billig indexfond med etiskinriktning.

Intressant är att de båda fonderna skiljer oerhört mycket i investeringsprocess, men de lyckats på var sitt sätt leverera en riktigt bra avkastning. Citatet ”Fler vägar bär till Rom” stämmer verkligen här.

Vill du ha koll på vad som händer på fondmarknaden. Prenumerera på mitt nyhetsbrev som kommer en gång i månaden och är helt gratis. Här lägger du upp din kostnadsfria prenumeration på nyhetsbrevet.

Följ Placera på Facebook , LinkedIn, på Twitter och på YouTube.