Indexfonder har haft en stark tillväxt. Den först indexfonden startade i USA 1976 av Vanguard och den legendariske fondförvaltaren John Bogle. Fonden speglade utvecklingen för S&P 500 index. Det är bara drygt 40-år sedan den såg dagens ljus.

John Bogle

Den amerikanska investmentbanken Bank of America Merrill Lynch spår nu att halva det totala kapitalet i aktiefonder kommer att bestå av indexfonder år 2024.

Indexfondernas intåg på den svenska fondmarknaden har hjälpt till att minska förvaltningsavgiften, vilket har varit spararna tillgodo. Sverige har var en av de marknader som har varit tidigast ut i Europa med just passivförvaltning. Det privata fondsparandet är utbrett, rent av bland de mest utvecklade i världen.

Handelsbanken startade en av Europas första indexfonder redan på Jan Wallanders tid.

Jan Wallander

Stockholmsbörsen startade handel med börshandlade fonder, så kallade ETF:er, redan vid millennieskiftet. Även det bland pionjärerna i Europa.

Nätbankerna Avanza och Nordnet lanserade för flera år sedan gratisfonder (alltså ingen fondavgift). Det var långt för internationella aktörer som Fidelity som nu rör upp känslor bland konkurrenterna på den internationella fondarenan med sina två nylanserade gratisfonder.

Förespråkarna för passiva investeringar är många och de hävdar att huvuddelen av aktivt förvaltade fonder har haft tufft att leverera avkastning som är bättre än aktieindex och oftast till en dyr kostnad. Det är argument som i många fall stämmer och på vissa aktiemarknader. Och när det gäller sparande över en långtidsperiod spelar avgiften stor roll för avkastningen.

Placera tar en titt på om argumenten verkligen stämmer för Sverigefonder som placerar i bolag noterade på Stockholmsbörsen.

Placera har sammanställt avkastningen för fondkategorin Sverigefonder den senaste femårsperioden från Morningstars fondutbud. Totalt omfattat kategorin 75 fonder, varav 57 stycken är aktivt förvaltade fonder och resterande del är 17 indexfonder. Sverigefonder med inriktning på små- och medelstora bolag har en egen fondkategori, och inte går inte i denna undersökning.

Argumentet för att vi tar just tidsperioden fem år bygger på att aktiefonder är en riktigt bra sparform för en lång spartid, men det stämmer också väl med flera av de aktiva förvaltarna investeringsstrategier som oftast är just mellan 3 - 5 år.

De mest intressanta slutsatserna är:

Hela 32 av 57 aktivt förvaltade fonder har avkastat bättre än den bästa indexfonden. Det motsvarar 56 procent av de aktivt förvaltade fonderna.

Bästa indexfond de senaste fem åren är Catella Sverige Index A, med en avkastning på 74,3 procent. Det är en bred indexfond som följer alla bolag runt 300 som är noterade på Stockholmsbörsen och har varit det bästa indexfonsvalet under perioden.

Snittavkastningen för fondkategorin Sverigefonder är 75,2 procent. Ingen indexfond har klarat av att avkasta mer än det, trots betydligt lägre förvaltningsavgift som blir en betydande faktor för avkastningen även på fem år.

Flera av Stockholmsbörsens tungviktare har haft det exceptionellt tufft under perioden och inte hängt med indexuppgången på 78 procent inklusive utdelningar.  H&M, tidigare Stockholmsbörsens mest värdefulla bolag, har nästan ett halverat börsvärde som resultat.

Både Ericsson och Telia hamnar på plus tack vare utdelningar, men fortfarande klart distanserad av Stockholmsbörsens indexutveckling. Storbolagens kurshaveri är sannolikt en faktor för indexfondernas relativt svaga avkastning. Indexförvaltaren investerar efter index medan en aktiv förvaltare kan välja att avstå från att invstera i bolaget.

Det finns sju aktivt förvaltade fonder som avkastat mer än 100 procent. Den bästa aktivt förvaltade fonden Norron Active RC har stigit nästan 150 procent.

Vän av ordning på påpekar att snittvärdet (eller medelvärdet som det också heter) kan vara missvisande för en hel grupp om några få fonder har en extremt bra avkastning. Vi beräknar även fondkategorins medianvärde som kommer förbi det problemet med snittvärdets beräkning, och kan konstatera att medianvärdet ligger på 72,6 procent. Lägre än snittvärdet, men fortfarande en utmaning för många av indexfonderna att klå.

Tre av indexfonderna har avkastat mer än medianvärdet av Sverigefonderna. De tre indexfonderna har en sak gemensamt. De följer ett brett index där alla Stockholmsbörsens noterade bolag ingår. Indexet ger fonderna en klar ”tilt” mot små- och medelstora bolag noterade på Stockholmsbörsen. De aktivt förvaltade Sverigefonderna har överlag en mindre andel små- och medelstora bolag än indexet.

Mindre bolag har generellt sett haft en högre avkastning än storbolagen på börsen den senaste femårsperioden. Den relativt högre andelen små- och medelstora bolag är en av förklaringarna att vi hittar just de här tre indexfonderna med en avkastning över medianvärdet.

En annan intressant iakttagelse är att bland de femton fonder som haft sämst avkastning av de 75 Sverigefonderna, är hela sju stycken indexfonder. I huvudsak är det indexfonder som följer i de 30 största och mest omsatta bolagen på Stockholmsbörsen, vi hittar bland de fonderna med sämst avkastning.

Sannolikt kommer Bofa Merrill Lynch att få rätt att i framtidens fondmarknad utgörs av 50 procent aktiv fondförvaltning och resterande passiv förvaltning. En bred indexfond är sannolikt ett bra långsiktigt investeringsalternativ men det behöver inte vara det bästa eller mest självklara.

Du vet vad du får, indexavkastningen minus förvaltningsavgiften. En dyrare aktivt förvaltat fond med bra förvaltningshistorik kan betala sig över tid, och i vissa fall mångfalt. Det visar historien för de senaste fem åren. Varför inte ta det bästa från båda världar?

Jag är medveten om att tidsperioden är slumpmässigt vald och det kan vara tillfällighet att just aktiva fonder har haft en lyckosam utveckling just den perioden. Och ingen hänsyn är tagen till risknivån för fondernas avkastning.

Vill du ha koll på vad som händer på fondmarknaden. Prenumerera på mitt nyhetsbrev som kommer en gång i månaden och är helt gratis. Här lägger du upp din kostnadsfria prenumeration på nyhetsbrevet.

Följ Placera på Facebook , LinkedIn, på Twitter och på YouTube.