Byggsektorn har som bekant inte direkt rosat aktiemarknaden på sistone. Oro för en inbromsning på bostadsmarknaden har fått det mesta på fall i sektorn.

Även bolag som egentligen inte är särskilt exponerade mot nyproduktion av bostäder har åkt på stryk. I många aktier har värderingarna fallit kraftigt.

Ser vi till kursutvecklingen det senaste halvåret är det föga överraskande bostadsutvecklarna som drabbats hårdast. SSM och Oscar Properties står rejält på minus för perioden, liksom Magnolia och även bjässen JM.

Bland bostadsutvecklarna har också vinstprognoserna dragits ned kraftigt, i många fall ännu mer än vad aktiekurserna fallit. Om prognoserna faller fortare än kurserna innebär det stigande p/e-tal. Oscar Properties värdering på nästa års vinstprognos har exempelvis stigit kraftigt det senaste halvåret då prognoserna kapats 72 procent medan aktien ”bara” fallit 48 procent.

Till p/e 6,4 är dock Oscar Properties bland de billigare aktierna på vår lista. Lite oroande för Oscar Properties del är att vinsten enligt databasen Factsets snittprognos väntas falla med nära 20 procent under 2019. Fallande vinster väntas även i JM och Bonava.

I övrigt är det dock vinsttillväxt som gäller, i varierande grad. De tre stora byggbolagen på Stockholmsbörsen, Skanska, NCC och Peab har i dagsläget välfyllda orderböcker och kommer att ha fullt upp under 2018. Analytikerna ser inte heller någon krasch under 2019. Vinsttillväxten i NCC väntas vara hela 22 procent medan Skanskas resultat väntas öka 13 procent. Peab sladdar med en blygsammare prognos.

Bostadsbyggandet väntas plana ut i Norden de närmaste åren men efterfrågan på kontor, skolor, sjukhus och andra typer av byggnader är fortsatt god. Dessutom väntas utbudet av anläggningsprojekt att öka de kommande åren vilket stabiliserar efterfrågan för de stora byggbolagen.

Prognoserna för 2019 har de senaste sex månaderna höjts något i alla tre storbolagen. Trots det har kurserna fallit kraftigt. NCC har fallit mest och står på minus 25 procent för perioden. Peab är samtidigt ned 18 procent och Skanska 8 procent.

Värderingarna har kommit ned kraftigt. NCC är sett till p/e-talet för 2019 30 procent billigare idag än för ett halvår sedan. Peabs värdering har fallit 20 procent och Skanskas 14 procent. Sett till faktiskt p/e-tal är Peab lägst värderat av de tre.

Lägst värdering av alla bolag på listan har det mindre byggbolaget Serneke. Aktien höll emot nedgången länge men fick ge sig i oktober i fjol. Kursen är ned 23 procent det senaste halvåret. Samtidigt har prognoserna höjts kraftigt och på 2019 års estimat är p/e-talet bara 4,6. Prognosen räknar med en stark vinsttillväxt under nästkommande år.

Vid sidan om de rena byggbolagen och bostadsutvecklarna finns en lång rad bolag som på ett eller annat sätt är beroende av byggkonjunkturen för sin verksamhet. Även där har många bolag haft det tufft det senaste halvåret.

Varuhuskedjan Byggmax aktie har rasat 31 procent. Bolaget har problem med lönsamheten i förvärvade Skånska Byggvaror. Förväntningarna på 2019 har sänkts 17 procent men analytikerna räknar fortfarande med en vinsttillväxt på 12 procent.

Prognoserna innebär ett p/e-tal på strax under 10 vilket är något under konkurrenten Swedol vars aktie klarat sig betydligt bättre det senaste halvåret.

I ventilationsbranschen har Systemair, Lindab och Nederman haft lite olika utveckling. De båda förstnämnda bolagen har fått se aktierna falla kraftigt medan Nederman står stadigt på plus för perioden.

Vinstprognoserna har också höjts kraftigt i Nederman. Ändå är det i Systemair och Lindab som de största vinstökningarna väntas under nästa år.

Vid sidan om Nederman är det Victoria Park och D. Carnegie som klarat sig bäst på börsen det senaste halvåret. Båda bolagen renoverar bostäder i miljonprogrammen och har bra tryck i verksamheterna för tillfället. Vinsttillväxten väntas hålla i sig även under 2019.

Den stabila efterfrågan och till synes välfungerande affärsmodellen i både Victoria Park och D. Carnegie har resulterat i höga värderingar. D. Carnegie är högst värderad av bolagen på vår lista och Victoria Park näst högst.

Elprodukt-tillverkaren Garo är dock hack i häl värderingsmässigt. P/e-talet för 2019 har kapats med 23 procent det senaste halvåret men ligger fortfarande på höga 17.

Värderingen, inte minst jämfört med sektorkollegan Malmbergs, har bidragit till att hålla tillbaka aktien. Vinsttillväxten väntas helt enkelt inte vara tillräckligt hög för att motivera en så hög värdering.

Jämfört med mycket annat på Stockholmsbörsen är dock värderingarna i byggsektorn överlag låga. Det bäddar för bra direktavkastningar och det är inte svårt att hitta bolag som ger 4 procent och uppåt i vår och under kommande år.

Byggsektorn har varit överhettad de senaste åren. Nu har oro för stigande räntor, fallande bopriser och på sikt en dämpad konjunktur slagit hårt mot många aktier i sektorn det senaste året. Får analytikerna rätt väntas dock hygglig vinsttillväxt på många håll även under nästkommande år. Det gör det värt att framöver hålla koll på aktierna här nedan.