Det skriver Berenberg Bank i en analysuppdatering där riktkursen för H&M sänkts till 125 kronor (190) samtidigt som rekommendationen sälj upprepas.
Berenberg har sänkt sina prognoser för vinsten per aktie med 11-13 procent för det verksamhetsår H&M redovisar nästa vecka (2016/2017) och de två efterföljande. Rörelsemarginalen 2016/2017 spås landa på 9,9 procent och de två efterföljande verksamhetsåren på 9,2 respektive 9,1 procent.
Utdelningen, som de senaste tre åren legat stadigt på 9:75 kronor per aktie, spås sänkas till 8:30 för 2016/2017.
På H&M:s kapitalmarknadsdag 14 februari väntas bolaget bekräfta en väsentlig inbromsning i tillväxt för butiksytan, skriver Berenberg. Yttillväxten de kommande tre verksamhetsåren, till och med 2019/2020, bedöms bli 7, 4 respektive 3 procent.
"Vi tror att de positiva effekter som kan komma från en gradvis neddragning av yttillväxten kommer att förtas av lägre jämförbar försäljning som resulterar i marginalutspädning", skriver Berenberg.
H&M-aktien var ned 0,3 procent till drygt 157 kronor vid klockan 10.45 på måndagen, vilket var fjärde sämst i OMXS30-indexet som samtidigt steg marginellt.
