Det skriver Wall Street Journal på tisdagen.

Politik har varit den främsta faktorn som drivit finansmarknaderna den senaste tiden, men investerarna kanske oroar sig över fel politik, enligt tidningen, som noterar att mycket mindre uppmärksamhet har riktats mot Italien, det största politiska hotet mot investerare, än mot Trumps problem med hälsovårdsreformen och det franska presidentvalet.

Italienska val är händelser som investerarna lärt sig att bortse från efter 44 regeringar på 50 år.

Nästa val kan bli annorlunda på grund av potentialen för en "elak samverkan" mellan populistisk politik, ECB och räntemarknaden.

"För att se hur det kan gå snett tänk på saken utifrån de italienska ränteinnehavares synvinkel. Deras alltid närvarande oro är en upprepning av 2011, då ett dödläge mellan en populistisk italiensk premiärminister och resten av Europa pressade upp 10-årsräntan över 7 procent (de ligger nu kring 2,37 procent, till och med efter mer än en fördubbling sedan förra sommaren)", skriver WSJ.

De noterar att försäkringar kommer från ECB, men påpekar samtidigt att ECB väntas trappa av sina obligationsköp just som det italienska valet väntas hållas.

"Det är en miljö där QE-mattan dras undan från den italienska ekonomin", säger Andrew Bosomworth, chef för portföljhantering i Tyskland för PIMCO, till tidningen.

En avtrappning från ECB skulle kunna få räntorna att stiga, vilket skulle hjälpa populisterna i opinionsmätningarna och pressa upp räntorna än mer.

Enligt tidningen är dock ännu en kris inte det mest sannolika resultatet.

"En skakig italiensk koalition och lite bättre ekonomisk miljö skulle kunna senarelägga Italiens 'date' med sitt öde med några år till", skriver WSJ.