Back to (new) normal

Utblick Den finansiella oron efter Brexit blev synnerligen kortvarig. Nu har pendeln svängt rejält och tillförsikten har tilltagit på de flesta av världens börser.

Den inledande turbulensen efter att britterna överraskande röstade för att lämna EU var snabbt övergående. Att en ny brittisk regering snabbt kom på plats och att britterna ser ut att vilja dröja med att starta den långa, besvärliga utträdesprocessen är bidragande orsaker till detta.

Därmed skiftade finansmarknadens snabbt fokus från Brexit tillbaka till utvecklingen för världsekonomin och centralbankernas agerande.

Det fanns under våren och försommaren en underliggande oro kring tillståndet i världsekonomin. EMU-området fortsatte att utvecklas trögt, effekten av japanska Abenomics ifrågasattes allt mer och i Kina fanns hot i form av både en kraftigare inbromsning av realekonomin och ökad finansiell turbulens.

Frågetecken växte dessutom kring amerikansk ekonomi efter den överraskande svaga tillväxten under årets första kvartal och en dämpad arbetsmarknad under vårmånaderna.

När sedan oron kring den brittiska folkomröstningen tilltog och det brittiska folket de facto röstade för ett utträde ur EU fick vi se en svag avslutning på börsmånaden juni och en orolig start på juli.

Sedan dess har pendeln sväng rejält.

Det vände visserligen upp ännu något tidigare men under den senaste 30-dagarsperioden är det endast 7 av de 69 länder som bildar underlag för MSCI-index som noterar nedgångar. I övrigt är det idel uppgångar – i många fall dessutom med imponerande siffror.

Ett starkt bidragande skäl till uppgångarna är att det numera är mindre oroligt kring världsekonomin i stort.

Som kan ses i Citigroups Economic Surprise Index (ESI), som mäter hur makrostatstiken rullar in i förhållande till analytikernas prognoser, så har det kommit en hel del positiva statistiköverraskningar under senare tid (se diagram).

ESI ligger numera över nollstrecket i de flesta stora regioner.

EMU-området ligger i topp även om tillväxten fortfarande måste betecknas som trög. I USA är det framförallt arbetsmarknad och hushållens konsumtion som lyfter ESI men även inköpschefsindexen har visat tecken på att repa sig.

I USA har det dessutom slagits flera börsrekord under senare tid och det kan noteras att volatilitetsindexet, VIX, numera sjunkit till nivåer som senast sågs under sommaren 2014 (se diagram).

Även i tillväxtekonomierna (Emerging Markets) orkar ESI över nollsträcket, om än med knapp marginal. Att Kina uppvisat större stabilitet bidrar dessutom till att inte bara den kinesiska, utan även börser med bäring på den kinesiska ekonomin, utvecklats hyggligt.

Att ESI för Sverige fortsatt ligger klart under nollstrecket är visserligen en försiktig varningssignal inför framtiden men siffran bygger på ett begränsat underlag. Dessutom vet vi genom annat makromaterial att svensk ekonomi fortsätter att växa i imponerande takt. 

Till bättre globalt börshumör bidrar dessutom att nästa amerikanska räntehöjning ser ut att dröja och att Bank of England levererat ett nya penningpolitiskt stimulanspaket. Dessutom är ECB i full färd med att rullat ut tidigare beslutade åtgärder.

Japan har i sin tur beslutet om ett omfattande finanspolitiskt stimulanspaket.

Developed Markets

I de utvecklade ekonomierna hard et varit klang- och jubelföreställning på manga börser under de senaste 30 dagarna. I topp återfinns Hong Kong-börsen som drivs av stabilare Kina och en stark inhemsk fastighetsmarknad. Även flera EMU-länder återfinns i toppen när ECB rullar ut åtgärder och den inledande chocken från Brexit gett med sig.

Sett sedan årsskiftet är uppgången mindre imponerande. Att dominanten USA gått hyggligt starkt drar dessutom upp snittet.

Att Danmark hamnar längst ner på listan beror i huvudsak på den senaste tidens kräftgång för börsjätten Novo Nordisk.

  Developed Market 30 dagar årsskiftet
  Hong Kong 8,4% 4,8%
  Österrike 8,2% -6,8%
  Tyskland 8,0% -4,8%
  Japan 7,9% -15,3%
  Portugal 6,5% -6,1%
  Australien 6,0% 4,8%
  Irland 5,9% -10,6%
  Frankrike 5,5% -4,2%
  Finland 5,4% -4,9%
  Holland 5,1% -1,9%
  Nya Zeeland 5,0% 15,9%
  Sverige 4,7% -2,5%
  Spanien 4,5% -9,9%
  Italien 4,4% -21,7%
  Storbritannien 4,0% 7,9%
  Israel 3,8% -8,1%
  Kanada 3,6% 13,7%
  USA 2,6% 7,0%
  Schweiz 2,2% -5,8%
  Belgien 0,5% -4,6%
  Norge 0,2% -1,0%
  Singapore 0,1% -0,8%
  Danmark -2,9% -8,2%
  DM, genomsnitt 3,7% 2,6%

 

Emerging Markets

Det är i gruppen tillväxtekonomier som de flesta av årets och den senaste 30-dagarsperiodens vinnare återfinns. Det är en brokig skara länder i topp men en gemensam nämnare för flertalet är att man har några mycket svaga år bakom sig. Stabilar Kina och ett växande USA bidrar också till framgången.

Att investeringar i tillväxtekonomierna var en av de mer framhållna placeringsstrategierna inför 2016 är också en faktor som bör räknas in.

Noterbart är att Turkiet inte drabbas särskilt hårt av den senaste tidens politiska turbulens. Om hänsyn tas till att även valutan försvagats är nedgången under de senaste 30 dagarna 3,1 procent, mätt i svenska kronor.

  Emerging Markets 30 dagar årsskiftet
  Egypten 17,0% 21,6%
  Indonesien 11,4% 21,4%
  Polen 8,5% -1,5%
  Brasilien 8,3% 30,5%
  Kina 7,2% -1,4%
  Thailand 6,4% 22,7%
  Taiwan 6,4% 10,6%
  Sydafrika 5,0% 12,6%
  Indien 4,9% 7,8%
  Peru 4,4% 57,3%
  Sydkorea 3,8% 4,4%
  Ryssland 3,3% 12,0%
  Grekland 3,2% -22,2%
  Filippinerna 3,2% 16,7%
  Mexico 3,1% 10,0%
  Tjeckien 2,8% -5,0%
  Chile 2,4% 9,3%
  Malaysia 2,3% -0,5%
  Colombia 1,4% 14,2%
  Turkiet -0,2% 8,7%
  EM, genomsnitt 5,7% 7,2%

 

Frontier Markets

Även i de nya tillväxtekonomierna har de flesta börser rört sig uppåt, om än i en betydligt måttligare takt. Även här är det i ett flertal fall länder som har några svåra år bakom sig som dominerar vinnarlistan. Oljeländerna gynnas av ett något stabilare oljepris samtidigt som den amerikanska dollarn, i vilket oljepriset sätts, stärkts. 

  Frontier Markets 30 dagar årsskiftet
  Ukraina 13,6% 23,6%
  Qatar 10,2% 5,5%
  Rumänien 6,5% 0,9%
  Kazakstan 6,0% -0,5%
  Sri Lanka 5,4% -4,7%
  Marocko 5,1% 14,9%
  Pakistan 4,8% 15,0%
  Mauritius 3,8% -1,0%
  Förenade arabemiraten 3,5% 10,8%
  Jordanien 3,0% 4,1%
  Bahrain 2,7% 1,7%
  Litauen 2,4% -4,2%
  Kroatien 2,4% 4,5%
  Slovenien 2,0% -3,1%
  Kenya 1,9% 0,5%
  Bangladesh 1,8% 3,2%
  Estland 1,8% 9,6%
  Kuwait 1,7% -10,1%
  Oman 0,8% 4,9%
  Libanon 0,4% -3,2%
  Tunisien 0,3% 1,7%
  Serbien -0,6% -1,6%
  Bulgarien -1,0% -11,6%
  Argentina -1,9% 16,9%
  Nigeria -4,2% -5,7%
  Vietnam -8,2% -2,7%
  FM, genomsnitt 1,1% 2,2%
Mer från förstasidan

Placeras senaste aktieanalyser

Aktieanalyser

Här hittar du Placeras alla aktieanalyser

Marknadsöversikt

Stockholmsbörsen, OMXS30

I dag
-
Senast
-
{point.key}

Världsindex

Index +/- % Senast
DAX - -
Hang Seng - -
Nikkei - -

Valutor

Valuta +/- % Senast
USD/SEK - -
EUR/SEK - -
GBP/SEK - -
EUR/USD - -

Räntor

Ränta +/- % Senast
5-års ränta - -
10-års ränta - -

Råvaror

Råvara +/- % Senast
Olja - -
Guld - -
Silver - -
Koppar - -