Efter en tydlig börsrevansch mellan mitten av februari och slutet av april har det åter surnat till på de flesta av världens aktiemarknader. Undantagen finns främst bland de nya tillväxtekonomierna (Frontier Markets) där den genomsnittliga uppgången under den senaste 30-dagarsperioden faktiskt orkade över nollstrecket (se tabell).
På Placera tar vi det som ett tecken på att det finns forsatt riskvilja bland investerare även om det på flera håll ser ut att handla om bottenfiske på marknader som tidigare underpresterat rejält. Ett typiskt exempel är Kazakstan där börsen stigit hela 7,9 procent senaste månaden.
Bland förlorarna finner vi flera tillväxtekonomier (Emerging Markets), inte minst Kina och länder med nära finansiella eller realekonomiska band till Kina. Citigroups Economic Surprise Index (ESI), som mäter hur makrostatstiken förhåller sig till analytikernas prognoser, visar på en hel del konjunkturbesvikelser bland Emerging Markets-länderna (se diagram).
Det gäller inte bara Kina och Asien. Konjunkturstatistiken för hela Emerging Markets-blocket har varit svag.
I övrigt kan noteras att det finns en hel del EMU-länder som haft en svag börsutveckling, trots att makrosignalerna därifrån fortsatt att överraska positivt. Eurozonens ekonomier brottas dock fortfarande med plågsamt låg tillväxt, även om man under första kvartalet faktiskt presterade bättre än USA.
Att finansmarknaderna i EMU-länderna vacklat kan också tillskrivas eurons förstärkning sedan början av mars, även om den trenden vänt den senaste veckan. Att ECB inte levererade nya stimulanser på sitt senaste penningpolitiska möte har också bidragit till att tynga ner börsen och stärka euron.
I USA har konjunkturstatstiken varit åt det svagare hållet under en längre tid men förhoppningsvis visar ESI:s försiktiga uppgång på ett trendbrott. Framför allt hushållen har blivit mer optimistiska och börjat spendera. Detta trots lite svagare sysselsättningsutveckling och stigande energipriser.
Bland de utvecklade ekonomierna (Developed Markets) finns vinnarna främst bland länder som drar fördel av prisuppgången på råvaror.
I Sverige har ESI visat på en kraftigt sjunkande trend sedan början av mars. Det bör dock poängteras analysunderlaget är begränsat och att svensk ekonomi fortfarande växer i imponerande takt. Dock är det en varningssignal om att delar av den svenska ekonomin tenderar att halka efter och att exportindustrin går fortsatt trögt.
Developed Markets
Som grupp betraktat har de utvecklade ekonomierna utvecklats svagt med en genomsnittlig nedgång på 1,6 procent under den senaste 30-dagarsperioden. Det finns dock vinnare och det är främst de råvarutunga ekonomierna som utvecklats starkt. Noterbart är att Finland lägger beslag på jumboplatsen. Det lägger ytterligare sten på bördan för en ekonomi som redan brottas med stora problem.
2016-05-17 | 30 dagar | 90 dagar | 12 mån | |
Australien | 83166,2% | 4,5% | 10,6% | -6,4% |
Kanada | 98009,6% | 2,2% | 8,5% | -8,5% |
Nya Zeeland | 104959,9% | 2,1% | 13,8% | 16,2% |
Danmark | 189221,5% | 0,9% | 5,4% | 0,8% |
Norge | 76606,0% | 0,6% | 6,2% | -15,1% |
Irland | 55523,0% | -1,1% | 2,9% | -0,9% |
Schweiz | 85263,0% | -1,3% | 0,5% | -10,6% |
Spanien | 57848,9% | -1,5% | 4,4% | -22,4% |
USA | 137093,3% | -1,6% | 6,9% | -4,9% |
Japan | 76009,1% | -1,8% | 4,1% | -16,8% |
Belgien | 86546,6% | -2,1% | 2,0% | -1,6% |
Portugal | 37487,4% | -2,1% | 4,8% | -18,7% |
Storbritannien | 96084,3% | -2,5% | 2,5% | -11,1% |
Tyskland | 96780,0% | -2,7% | 3,7% | -14,3% |
Sverige | 109945,2% | -2,9% | -1,1% | -12,4% |
Frankrike | 79271,6% | -3,4% | 2,4% | -12,3% |
Italien | 43170,0% | -3,8% | 1,1% | -23,4% |
Israel | 93187,8% | -4,4% | -4,1% | -11,4% |
Österrike | 43047,7% | -4,4% | 2,4% | -15,3% |
Holland | 98262,7% | -4,5% | 3,5% | -10,5% |
Singapore | 71616,2% | -5,2% | 5,6% | -19,1% |
Hong Kong | 110741,1% | -5,3% | 7,3% | -21,9% |
Finland | 62291,7% | -5,7% | -3,1% | -11,7% |
DM, genomsnitt | 106878,5% | -1,6% | 5,7% | -8,4% |
Emerging Markets
Tillväxtekonomierna har drabbats av ett rejält bakslag senaste månaden. Nedgången följer dock en mycket stark period tidigare i år och den genomsnittliga uppgången är fortfarande 5,9 procent, utslaget över 90 dagar.
Greklands revansch fortsätter eftersom de flesta räknar med att landet kommer att få nya lån och ytterligare skulder nedskrivna. Brasilien går fortsatt trögt även om riksrättsprocessen mot presidenten Dilma Rousseff, som underblåst börsuppgången, ser ut att bli av.
2016-05-17 | 30 dagar | 90 dagar | 12 mån | |
Grekland | 50,027976 | 14,4% | 41,2% | -38,9% |
Peru | 1031,014549 | 6,0% | 29,1% | -7,2% |
Filippinerna | 1799,433022 | 3,2% | 12,9% | -5,1% |
Thailand | 1687,617617 | 2,3% | 10,1% | -8,4% |
Egypten | 958,162166 | 2,2% | 29,8% | -8,9% |
Indien | 1633,246758 | 0,6% | 10,4% | -4,5% |
Mexico | 1358,65759 | 0,2% | 5,6% | 1,4% |
Ryssland | 770,077289 | 0,1% | 11,0% | 4,0% |
Colombia | 1553,687089 | -0,4% | 10,5% | -2,5% |
Chile | 986,81246 | -0,6% | 4,7% | -5,5% |
Tjeckien | 513,774914 | -0,9% | 5,2% | -19,8% |
Sydkorea | 1169,116805 | -2,8% | 4,3% | -7,2% |
Sydafrika | 1823,133816 | -4,0% | 5,0% | -5,7% |
Indonesien | 1875,71787 | -4,3% | -3,4% | -12,3% |
Brasilien | 891,343926 | -4,7% | 19,6% | -14,3% |
Polen | 508,84225 | -5,1% | -1,0% | -25,6% |
Malaysia | 1148,484629 | -5,1% | -1,3% | -9,1% |
Taiwan | 903,751472 | -6,8% | -1,6% | -15,9% |
Kina | 973,871615 | -6,9% | 7,0% | -33,7% |
Turkiet | 1539,760812 | -9,7% | 6,0% | -11,6% |
EM, genomsnitt | 1044,43257 | -3,9% | 5,9% | -16,2% |
Frontier Markets
De nya tillväxtekonominera har gått starkt senaste månaden med en genomsnittlig uppgång på 2 procent. Överst på vinnarlistan ståtar flera av länder som tidigare haft svårt att övertyga, som Nigeria och Kazakstan. Noterbart är också att flera oljeländer återfinns bland förlorarna trots att oljepriset fortsatt uppåt.
2016-05-17 | 30 dagar | 90 dagar | 12 mån | |
Nigeria | 895,96995 | 11,8% | 11,7% | -29,0% |
Kazakstan | 347,892735 | 7,9% | 0,0% | -45,1% |
Vietnam | 881,120727 | 7,5% | 13,1% | 3,9% |
Pakistan | 1858,33296 | 7,2% | 12,5% | -2,5% |
Serbien | 943,876755 | 4,3% | 13,0% | -16,6% |
Tunisien | 751,285435 | 4,2% | 4,2% | -5,4% |
Oman | 659,148975 | 3,9% | 9,0% | -7,3% |
Sri Lanka | 903,063159 | 3,7% | 5,6% | -13,4% |
Marocko | 684,623676 | 3,2% | 8,3% | 0,4% |
Ukraina | 431,054632 | 2,1% | 17,0% | -25,5% |
Bulgarien | 621,040453 | 1,6% | -5,8% | -21,3% |
Kenya | 1586,00019 | 1,1% | 5,4% | -14,5% |
Jordanien | 603,171356 | 0,8% | 1,4% | 2,2% |
Mauritius | 947,207902 | 0,0% | -2,3% | -7,4% |
Estland | 1213,57174 | -0,4% | 9,3% | 13,5% |
Bangladesh | 526,447366 | -0,4% | -3,0% | 3,6% |
Kroatien | 877,408347 | -0,6% | 4,1% | 1,7% |
Slovenien | 922,752258 | -0,6% | 2,5% | -10,8% |
Argentina | 868,596775 | -1,6% | 4,5% | -7,8% |
Bahrain | 231,922043 | -1,7% | 2,4% | -20,7% |
Litauen | 994,025656 | -2,0% | -2,0% | -8,5% |
Qatar | 1006,58267 | -2,2% | 1,6% | -21,2% |
Libanon | 717,159175 | -2,4% | 0,2% | -4,6% |
Kuwait | 346,800308 | -2,9% | 1,6% | -18,9% |
Rumänien | 1541,9959 | -2,9% | 6,5% | -4,2% |
Förenade arabemiraten | 674,378623 | -6,2% | 7,1% | -18,9% |
FM, genomsnitt | 999,470559 | 2,0% | 5,4% | -11,8% |