Bra odds för Betsson

Aktieanalys Tredje kvartalet var starkt för spelbolagen och Betsson var inget undantag. Frågan är om aktien har mer att ge efter nya toppnivåer?

I Betssons fall ökade omsättningen med 30 procent till 782 Mkr, varav den organiska tillväxten stod för 16 procent. Därmed slog spelbolaget analytikernas förväntningar om en omsättning på 758 Mkr.

Även rörelseresultatet på 207 Mkr, vilket gav en rörelsemarginal på starka 26 procent, var högre än vad den samlade analytikerkåren hade förutspått. Resultatet belastades av engångsposter på 13 miljoner, främst en effekt av att den filippinska utvecklingsverksamheten kommer att flyttas till Malta, vilket var 10 Mkr högre än väntat. Vinsten efter skatt steg samtidigt till 4,20 kronor per aktie, att jämföra med 3,25 kronor under samma kvartal i fjol.

Glädjande är också att deponeringarna fortsätter att ligga på höga nivåer. I kvartalet ökade de med 35 procent till drygt 2,7 miljarder kronor, den högsta nivån hittills, vilket lovar gott inför framtiden.

Precis som i fallet med Unibet fortsätter Betsson att växa kraftigt inom mobilspel. Andelen intäkter från mobila lösningar är nu uppe i 23 procent. Här ligger dock Betsson fortfarande i lä. Av Unibets totala spelöverskott stod de mobila intäkterna för 38 procent i det senaste kvartalet.

Tredje kvartalet var starkt ur sportspelsynpunkt, bland annat på grund av de avslutande matcherna i fotbolls-VM, vilket gav effekt i både Unibet och Betssons rapporter.

Betssons sportspel växte med 47 procent under kvartalet samtidigt som kasinosegmentet visade en tillväxt på 28 procent jämfört med motsvarade kvartal i fjol.

Betsson har satsat mycket på sportspel de senaste åren men är fortfarande betydligt mer tiltade mot kasino än konkurrenten Unibet. Under tredje kvartalet kom knappt 65 procent av bruttoresultatet från kasino och knappt 32 procent från odds. Motsvarande siffror för Unibet var sportspel 47 procent och kasino 46 procent av det totala spelöverskottet.

Norden är Betssons överlägset viktigaste marknad och står för cirka 73 procent av bruttoresultatet från privatkunder. Här växte intäkterna med beskedliga 7 procent under kvartalet.

Konkurrensen i Norden är benhård och jätten Bet365 har varit mycket aktivt i sin marknadsföring i både Sverige och Danmark den senaste tiden.

Tittar man på tillväxten i EU utanför Norden så ser det betydligt bättre ut, +136 procent i kvartalet. En av marknaderna Betsson satsar hårt på är den nederländska. I och med köpen av varumärkena Oranje och Kroon Casino tidigare i år är Betsson numera en av de största aktörerna i landet.

En omreglering av spelmarknaden i Nederländerna väntas ske under första kvartalet 2016 och då räknar Betsson med att omsättningen ska ta rejäl fart. Redan idag har Betsson lokal licenser i Belgien, Danmark, Estland och Italien som alla genomfört omregleringar under de senaste åren.

I verksamheten som riktar sig mot andra spelbolag har Betsson även relativt stora intäkter från Turkiet där det fortfarande är förbjudet att erbjuda internetspel.

De senaste åren har Betsson varit duktigt på att förvärva bolag till låga multiplar. Efter förvärven flyttas varumärkena successivt över till den gemensamma plattformen Techsson, och det är dessa som bidrar mest till tillväxten. Ett tidigare förvärv som återstår att migrera är Nordicbet.com.

Mycket talar för att det kommer dyka upp flera förvärvsmöjligheter i takt med att omregleringar skyndar på en konsolidering av spelmarknaden online. Betsson lär fortsätta vara aktivt på den fronten vilket kan bidra till extra vinsttillskott framöver.

Efter en uppgång på knappt 30 procent i år handlas Betsson nu i nivåer kring 262 kronor. Det ger ett p/e-tal på runt 13,5 på nästa års väntade vinst, enligt Factsets sammanställda prognoser.

I vår mening är ett p/e-tal på 15 inte särkskilt högt för ett så lönsamt och starkt växande bolag som Betsson, vilket innebär att det finns mer att hämta i aktien.

I rapporten konstaterade Betsson att det fjärde kvartalet inletts med intäkter i nivå med det tredje kvartalet men att den underliggande aktiviteten är högre. Det skvallrar om att det kan bli en stark avslutning på året.

Dessutom väntas Betsson bjuda på en rejäl utdelningshöjning till våren – från 9,16 till 11,37 kronor per akie. Det ger en direktavkastning på 4,3 procent vilket begränsar nedsidan i aktien.

Vi väljer att behålla vår köprekommendation efter en stark rapport från Betsson.

Värdepapper Råd från Placera Kurs vid publicering Sedan publicering
Betsson B Köp 261,50 -
Mer från förstasidan

Marknadsöversikt

Stockholmsbörsen, OMXS30

I dag
-
Senast
-
{point.key}

Världsindex

Index +/- % Senast
DAX - -
Hang Seng - -
Nikkei - -

Valutor

Valuta +/- % Senast
USD/SEK - -
EUR/SEK - -
GBP/SEK - -
EUR/USD - -

Räntor

Ränta +/- % Senast
3-mån stibor - -
5-års ränta - -
10-års ränta - -

Råvaror

Råvara +/- % Senast
Olja - -
Guld - -
Silver - -
Koppar - -