Den senaste månaden har investerare generellt sett varit försiktiga och utvecklingen på flertalet av världens börser har varit svag. Geopolitiska risker som konflikten mellan EU/US och Ryssland över Ukraina, ISIS framryckning i Irak och den israeliska invasionen av Gaza har spelat stor roll för att begränsa riskapiteten.
I början av augusti såg vi en markant ökning av volatiliteten på börsen mätt som VIX-index för amerikanska S&P500 (se diagram). Det ska dock påminnas om att nivån på VIX-index även efter uppgången var låg ur ett historiskt perspektiv, och långt under de nivåer som uppnåddes i samband med den amerikanska finanskrisen respektive eurokrisen.
På konjunktursidan har det varit lite blandade signaler vilket syns i Citigroups Surprise Index (CSI), som mäter hur makrostatstiken som rullar in står sig i förhållande till analytikernas konsensusprognoser.
Det sker under en rullande sexmånadersperiod och ett värde under respektive över noll indikerar av utfallen hamnat under respektive över prognoserna. Under senare tid kan konsteras att CSI för EMU-området fortsätter att ligga en bit under nollstrecket och att makroutfallen därmed tenderar att hamna under, redan i utgångläget, försiktiga prognoser.
Farhågan är därmed att EMU-området åter ska falla ner i ett recessionslikande tillstånd som i sin tur riskerar att få den finansiella turbulensen att blossa upp igen, om än i mindre skala än tidigare.
Mer glädjande är det att USA:s ekonomi fortsätter att övertyga och att CSI visat en uppåtgående trend under de senaste veckorna. Det tyder på att den ekonomiska återhämtningen i USA fortgår ungefär som väntat.
Ett annat glädjetecken är att CSI för tillväxtländerna (Emerging Markets) uppvisat en positiv trend under sommaren. Det beror i huvudsak på att makrostatstiken kommit in på hyggliga nivåer i flera länder och i mindre grad på att analytikerna justerat ner sina prognoser.
Även i Sverige tycks trenden vara försiktigt uppåtriktad men ett CSI-värde på -24,6 indikerar ändå att makrostatstiken kommer in sämre än väntat och att återhämningen därmed är fortsatt svag.
Tittar vi på de olika börserna världen var det tydligt att den stigande geopolitiska krisen tyngde de utvecklade ekonomierna (Developed Markets) betydligt mer än andra marknader.
Flertalet börser i Europa hade en riktigt svag utveckling under månaden. Mot strömmen gick Emerging Markets-börserna med Egypten och Kina i bräschen för uppgången.
Developed Markets
De mogna marknaderna har i snitt gått ned 1,2 procent. Hong Kong har klarat sig bäst med en börsuppgång på 4,6 procent den gångna månaden. Desto dystrare gick det för Portugal som tappade 9 procent.
| 1 mån | 3 mån | 12 mån | |
| Hong Kong | 4,6% | 7,7% | 11,7% |
| Kanada | 0,8% | 4,5% | 21,4% |
| Australien | 0,7% | 0,9% | 7,4% |
| Japan | 0,4% | 7,3% | 8,5% |
| Irland | 0,0% | -4,2% | 9,9% |
| Singapore | -0,2% | 1,5% | 1,3% |
| Belgien | -0,7% | -0,5% | 8,9% |
| Storbritannien | -0,7% | -2,8% | 1,5% |
| Nya Zeeland | -1,0% | -4,1% | 7,4% |
| USA | -1,1% | 3,6% | 15,7% |
| Schweiz | -1,6% | -1,9% | 5,3% |
| Danmark | -2,0% | 1,4% | 27,6% |
| Finland | -2,1% | -1,7% | 18,1% |
| Spanien | -2,6% | -2,3% | 21,5% |
| Sverige | -2,7% | -2,2% | 8,3% |
| Holland | -2,8% | -3,3% | 0,8% |
| Israel | -2,9% | -0,6% | 15,3% |
| Frankrike | -3,6% | -6,6% | 3,5% |
| Norge | -3,9% | -2,3% | 10,0% |
| Tyskland | -5,6% | -6,0% | 6,3% |
| Italien | -6,1% | -8,5% | 12,3% |
| Österrike | -6,2% | -7,9% | -7,3% |
| Portugal | -9,0% | -17,9% | -5,7% |
| DM, genomsnitt | -1,2% | 1,9% | 12,1% |
Frontier Markets
Ekonomierna på de nya tillväxtmarknaderna hade inte heller en lysande månad. I snitt har dess börser backat 0,8 procent. På FM-börsen hittar vi månadens förlorare Argentina som föll 19,8 procent. Toppar ligan gör Kazakstan med en börsuppgång på 8,8 procent.
| 1 mån | 3 mån | 12 mån | |
| Kazakstan | 8,8% | 12,5% | 20,1% |
| Ukraina | 6,7% | 32,0% | 76,5% |
| Bangladesh | 4,4% | 4,3% | 15,4% |
| Kenya | 3,9% | 6,3% | 22,9% |
| Qatar | 3,5% | 0,2% | 31,5% |
| Bulgarien | 2,9% | -9,9% | 20,1% |
| Libanon | 2,4% | -0,7% | 9,6% |
| Vietnam | 2,3% | 11,3% | 23,9% |
| Förenade arabemiraten | 2,2% | -8,4% | 57,2% |
| Kuwait | 2,0% | -1,1% | 7,8% |
| Marocko | 1,9% | -0,7% | 7,1% |
| Oman | 1,8% | 8,8% | 7,6% |
| Sri Lanka | 1,6% | 7,3% | 6,5% |
| Slovenien | 1,3% | 3,9% | 20,9% |
| Tunisien | 1,0% | 1,3% | -3,4% |
| Kroatien | 0,9% | 8,8% | -6,2% |
| Mauritius | 0,3% | 0,9% | 9,2% |
| Serbien | 0,3% | -1,3% | 15,6% |
| Rumänien | 0,2% | 7,8% | 20,4% |
| Bahrain | -1,2% | -3,5% | 17,9% |
| Litauen | -2,3% | 2,6% | -3,8% |
| Nigeria | -2,5% | 8,0% | 8,4% |
| Jordanien | -3,4% | -4,5% | 7,5% |
| Pakistan | -3,8% | -1,0% | 8,4% |
| Estland | -6,8% | -6,1% | -17,8% |
| Argentina | -19,8% | 6,0% | 56,4% |
| FM, genomsnitt | -0,8% | 4,2% | 24,2% |
Emerging Markets
Tillväxtekonomierna har i snitt klarat sig bäst den senaste månaden och är den enda av de tre marknaderna som orkat sig över plusstrecket. Här finner vi månadens vinnare Egypten som toppar listan med 10,7 procent. Sämre gick det för Ryssland, som i sviterna av den geopolitiska oron backade 6 procent.
| 1 mån | 3 mån | 12 mån | |
| Egypten | 10,7% | 10,9% | 66,3% |
| Kina | 5,9% | 11,6% | 11,5% |
| Indien | 4,6% | 11,2% | 34,3% |
| Tjeckien | 4,3% | 5,1% | 16,0% |
| Filippinerna | 3,3% | 1,9% | 6,3% |
| Colombia | 3,1% | 2,7% | -2,0% |
| Sydkorea | 2,9% | 1,2% | 7,7% |
| Indonesien | 2,8% | 3,4% | 9,6% |
| Mexico | 2,1% | 7,0% | 6,4% |
| Peru | 1,9% | 2,9% | 10,1% |
| Sydafrika | 1,4% | 4,1% | 22,7% |
| Thailand | 1,3% | 11,2% | 6,0% |
| Polen | 1,0% | -0,6% | -0,4% |
| Brasilien | -0,2% | 1,2% | 6,6% |
| Chile | -0,6% | -1,3% | 1,1% |
| Malaysia | -1,0% | -0,5% | 2,1% |
| Taiwan | -3,4% | 4,0% | 17,8% |
| Turkiet | -3,7% | 2,0% | 3,3% |
| Grekland | -5,9% | -6,3% | 19,0% |
| Ryssland | -6,0% | 0,1% | -4,1% |
| EM, genomsnitt | 1,4% | 4,5% | 10,5% |
