THQ Nordic släppte igår sin Q1-rapport för räkenskapsåret 2018. Nedan finner ni en kort kommentar på rapporten, men längre fram följer vi upp med en uppdaterad analys. 

Överraskande stark EBIT i Q1
THQ rapporterade en nettoomsättning uppgående till 633 MSEK (82), vilket motsvarar en imponerande tillväxt om 673! procent y/y. Det var 5 procent under vår prognos om 667 MSEK. Tillväxten förklaras till stor del av förvärvet av Koch Media som bidrog med 498 MSEK i kvartalet. Exkluderat Koch Media uppgick den organiska tillväxten till 64 procent då THQ rapporterade intäkter om 135 MSEK (81,9). Avvikelsen mot vår prognos härleds lägre försäljning än väntat i Koch Media medan THQ presterade bättre än vi räknat med. I Koch Medias fall fanns en osäkerhet kring estimaten inför rapporten och vi räknade lite för optimistiskt för både Deep Silver och Partner Publishing/Film. THQ å andra sidan överraskade med en förmodad katalogförsäljning som överträffade våra prognoser.

Trots en något lägre försäljning var marginalbilden överraskande hög. Bruttomarginalen som vi estimerat till 39,5 procent kom in 10 procentenheter högre på 49,5 procent. Troligtvis kommer bruttomarginalen ner något kommande kvartal då förhållandet mellan intäkter från Deep Silver och Parter Publishing var oproportionerligt hög i Deep Silvers favör då spelet Kingdom Come: Deliverance levererat klart över förväntan. En något större OPEX-kostym och högre avskrivningar gjorde att avvikelsen från bruttomarginalen minskade till 5,2 procentenheter för EBIT-marginalen. EBIT uppgick således till 107 MSEK (31,9) vilket var 37 procent högre än vår prognos om 78 MSEK.  

KMD - Fokus Partner Publishing
Något som diskuterats sedan förvärvet av Koch Media är hur deras affärsområde Partner Publishing kommer påverkas av en tilltagande digitalisering inom branschen. Farhågorna har varit att detta är direkt negativt med vikande försäljning som följd. KMD:n belyste hur Partner Publishing påverkas av digitali