Tethys Oil
Tethys Oil - Ökad produktion när begränsningarna hävs (ABG Sundal Collier)

2017-08-17 17:18


• Kraftigt ökat realiserat oljepris Y/Y
• Resultatet överraskar positivt - lägre OPEX
• Effekten av produktionslimiterna

Kraftigt ökat oljepris Y/Y
Under Q2 levererade Tethys en nettoomsättning om 31,4 MUSD (20,6), innebärande en omsättningstillväxt om 52% Y/Y. Detta mot väntade 31,7 MUSD, den marginella differensen är huvudsakligen hänförligt realiserat oljepris om 53,7 USD per fat mot estimerade 54,1. Omsättningsökningen härleds kraftigt ökat realiserat oljepris Y/Y (53,7 USD/fat mot 35,9 i fjol) samt ~3% högre dagsproduktion (BODP) Y/Y. Sekventiellt var omsättningsökningen 7% vilket härleds oljepriskomponenten då produktionskvoterna gör sig fortsatt gällande varpå produktionen är ungefär densamma.

Resultatet överraskar positivt – lägre OPEX
EBITDA uppgick till 21,0 MUSD (8,4), innebärande en resultattillväxt om 150% Y/Y och en EBITDA-marginal om 66,9% (40,8). Den sekventiella ökningen var 9%. EBITDA-marginalen överträffade våra estimat med 2,5 pp vilket härleds lägre operativa kostnader för block 3&4, där OPEX/fat uppgick till 7,3 USD/fat (9,3) mot väntade 8,7. Tethys uppvisar således mycket god kostnadskontroll där förklaringen ligger i kostnadsbesparingar snarare än skalfördelar. Att EBITDA endast överträffade våra estimat om 3,1% (21,0 MUSD mot väntade 20,4 MUSD), trots lägre produktionskostnader, förklaras huvudsakligen av högre administrationskostnader som uppgick till 2,1 MUSD mot väntade 1,5 samt något lägre intäkter. Avskrivningarna kom in något lägre än väntat (10,0 mot väntade 10,7) och finansnettot något lägre (-0,4 mot +0,4). Värt att beakta är att finansnettot inkluderar omvärderingseffekt av koncerngemensamma lån vilket är non-cash items.

Effekten av produktionslimiterna och estimat
Produktionsbegränsningarna kvarstår till slutet av Q1 2018, varefter Tethys bör kunna accelerera produktionen så snart produktionslimiterna släpps. För 2018 estimerar vi 13.600 fat per dag från nuvarande run-rate om ca 12.300-12.400. Konfidensen hos bolaget är stark avseende
...


  • Läs mer på Introduce

  • Läsaren av innehållet kan anta att Remium har erhållit eller kommer att erhålla betalning för utförandet av finansiella företagstjänster från bolaget. Ersättningen är på förhand avtalad och är inte beroende av innehållet.

info@introduce.se (Introduce.se)
Remium Nordic AB - Introduce.se

Tethys Oil - I dag

{point.key}

Marknadsöversikt

Stockholmsbörsen, OMXS30

I dag
-
Senast
-
{point.key}

Världsindex

Index +/- % Senast
DAX - -
Hang Seng - -
Nikkei - -

Valutor

Valuta +/- % Senast
USD/SEK - -
EUR/SEK - -
GBP/SEK - -
EUR/USD - -

Räntor

Ränta +/- % Senast
5-års ränta - -
10-års ränta - -

Råvaror

Råvara +/- % Senast
Guld - -
Silver - -
Koppar - -