Studsvik släppte igår sin delårsrapport för Q1 2017. Nedan finner ni en kort kommentar på rapporten, men längre fram följer vi sedvanligt upp med en uppdaterad analys.

Omsättning och EBIT – Förbättrad underliggande lönsamhet justerat för THOR

Studsvik presenterade sin rapport för första kvartalet 2017. Omsättningen blev 179,6 MSEK (171,6) motsvarande en tillväxt om 4,7% varav 3,2% var organiskt. Justerar man för royaltyintäkten THOR om 16,7 MSEK som erhölls i Q1 2016 var tillväxten 15,9%. Omsättningen överraskade oss positivt och kom in 6,3% över våra estimat som låg på 169 MSEK. Rörelseresultatet uppgick till -2,0 MSEK (10,7) men resultatet innehåller en EO-post om -4,2 MSEK och justerat för det blev rörelseresultatet 2,2 MSEK motsvarande en marginal om 1,2% (6,2). Väljer man även att justera föregående års EBIT för THOR var det en underliggande marginalförbättring om 510 pp. Vi estimerade ett rörelseresultat om 10 MSEK motsvarande en marginal om 5,9%, dock skall påpekas att vi i våra estimat hade vi räknat med en licensintäkt från THOR om 15 MSEK, så justerat för den estimerade vi en underliggande rörelsemarginal om -3,0%.

Konsulttjänster – Stark tillväxt och förbättrad marginal justerat för THOR

Omsättningen för segmentet blev 103,4 MSEK (109,6) motsvarande en negativ tillväxt om -5,7% eller -7,2% justerat för FX. Justerar man även här för THOR licensen föregående år växte den underliggande verksamheten med 11,3%. Rörelseresultatet blev 1,6 MSEK (12,4) och justerat för en EO post om -1,4 MSEK hänförligt personalneddragningar blev rörelseresultatet 3,0 MSEK (12,2). Justerar vi för THOR licensen föregående år blev marginalen 3,0% (-5,0). Den förbättrade marginalen härleds högre debiteringsgrad främst i USA och Tyskland men även de åtgärder som har tagits på den engelska marknaden där Studsvik bland annat har stängt kontor och minskad admin avsevärt.

Bränsle och materialteknik & Scandpower – God tillväxt men marginalen blev lidande

Omsättningen för Bränsle ...